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美登科技研究报告：电商SaaS领军者，积极拥抱AI技术。公司股权结构较为集中，实控人邹宇先生直接持有公司股权比例为36.26%。截 至2025 年一季报，公司实际控制人为董事长邹宇先生，其直接持有公司股权比 例为36.26%；公司副总经理王良晶先生是公司第二大股东，直接持有公司股权 比例为19.79%；公司董事苏鑫先生是公司第三大股东，直接持有公司股权比例 为14.85%；公司总经理马原先生是公司第五大股东，直接持有公司股权比例为 1.54%。综上可知，公司股权结构整体较为集中，截至2025年一季报前十大股东 持股比例合计高达78.85%。公司核心管理层以80后为主，整体教育背景良好， 均具备丰富的行业经验，且稳定性高。

我国电商SaaS行业增速逐步下降，AI和大数据正在重塑电商SaaS行业。我国电商SaaS行业主要监管部门包括商务部、工信部和市场监督管理总局。历 年来，政府部门出台多个行业相关监管政策，整体方向是鼓励电商行业规范发 展。我国电商行业逐步进入成熟期，行业增速逐步下降；电商服务业收入增速 预计将随之下降。电商SaaS行业属于电商服务业的细分行业之一，产业内部 环节较多，预计未来增速也将随之下降。兴趣电商的兴起、多电商平台运营复 杂度的提升、商家对于精准推荐客户的需求使得电商SaaS软件需求增加。电 商SaaS行业发展趋势是，AI与大数据的深度融合正在重塑电商SaaS行业。 在电商SaaS行业中，公司处于领先地位；公司自成立以来，以阿里巴巴商家 服务市场作为 SaaS 业务开展的起点，逐步向其他类型电商平台渗透；公司旗 下产品多次被阿里巴巴商家服务市场评为“淘拍档”，在行业内具有良好的口 碑。

美登科技收入主要来自于电商SaaS软件，且积极拥抱AI技术。公司主营业务包括 电商SaaS软件、短信服务和电商客服外包服务等。其中，电商SaaS软件包括 营销管理软件美折、订单管理软件我打、直播管理软件光圈智播等，是公司的 主要收入来源。公司持续深耕电商SaaS软件行业；产品层面，实现了从美折、 我打到光圈智播的拓展；下游平台层面，实现了从淘宝/天猫到抖音、快手、小 红书、微信小店等多平台的拓展。公司积极拥抱AI技术，当前AI研发项目包括 基于生成式AI的数智框架和AI客服。