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GenAI行业专题报告：Figma上市，全球AI设计商业化崛起。Figma：设计工作流AI化，受益传播者市场扩容。Figma25年7月31美股上市，Figma核心产品是基于云 端的协作式界面设计工具，实现“构思-设计-开发-交付”流程一体化，解决传统设计流程工具分散、反 馈链路冗长等痛点。公司优势：先发优势（12年就成立），产品优势（协作流畅性优于竞品，支持平台/ 操作系统范围最广），客户群体优质，迁移成本高（MAU 1300万，86%来自中小型企业，70%收入来自 组织版/企业版计划（团队协同工作），高净值客户（ARR>1万美金）在25Q1 NDR为132%，客户对公 司产品加购意愿较强。Figma的AI功能：并非单一的创意生成，而是实现网站/APP设计构建全工作流的 AI辅助，推动设计大众化，2/3客户是非专业设计师，2025年AI功能加入推动了订阅席位单价的提升。 Figma 24年营收7.49亿美元（YoY+48%），25Q1营收2.28亿美元（YoY+46%），25Q1 Non Gaap营 业利润率为17.5%，仍在持续爬坡。

AI创意格局：商业化进展、竞争与估值。AI视频、图片等商业化上已经迈入1亿美元ARR门槛。目前市场 有三类玩家：（1）大模型公司&互联网大厂技术能力领先，产品通用性更强，对Prompt要求高。（2） 创意软件公司借助GenAI提升产品力，更聚焦垂类场景实用性强。（3）图像视频社区，数据积累丰富， 研发能力较强。垂类软件公司，当前面向不同市场差异化竞争：Adobe聚焦专业设计市场；在线协同设计 市场Figma和Canva面向传播者市场，基本盘不同，但长期走向可能重叠；美图等面向C端以及B端轻量化 设计场景。估值差异：Figma/Canva的PS估值高于Adobe主要是传播者市场体现更强的成长性以及更明 显的AI受益程度。