聚星科技研究报告：电接触产品“小巨人”，技术创新夯实行业地位.pdf

聚星科技研究报告：电接触产品“小巨人”，技术创新夯实行业地位。电接触产品“小巨人”，业务发展态势良好。聚星科技成立于 1996 年 11 月，主营业务是电接触产品的研发、生产和销售，主要产品和服务为电 触头、电接触元件、电接触材料，公司在 2024 年 11 月 11 日成功登陆 北交所，成为温州首家北交所上市企业。2024 年全年实现归母净利润 1.16 亿元，同增 51.12%；2025Q1 公司归母净利润实现 0.23 亿元，同比 增长 44.97%。

电接触产品下游场景丰富，低压电器行业规模持续拓展。1）电接触产 品行业规模不断扩大，下游行业领域丰富：电接触产品行业规模持续扩 大，2015-2023 年期间年复合增长率为 10.98%，预计 2024 年工业总产 值再创新高。2）低压电器领域不断拓展，行业规模持续扩大：一方面， 我国固定资产投资规模持续增长，拉动低压电器市场不断扩大。另一方 面，低压电器下游市场规模也在扩大。国家政策带动家电消费，家用电 器市场需求有望释放，2024 年我国家电零售额突破 9000 亿元，预计 2025 年将继续增长；工业控制领域规模继续扩大，全球工业控制和工厂自动 化市场规模在 2029 年有望突破 3000 亿美元；我国新能源汽车突破 1000 万辆，全球新能源汽车销量在 2030 年有望达到 4700 万辆；全社会用电 量持续攀升，低压电器下游需求不断释放。

专注核心产品，创新技术增强企业实力。1）专注于核心产品，重视技 术创新。聚星科技重视产品和技术创新，参与制定多项标准，专利数量 多。公司深耕行业近三十年，始终专注于电接触产品领域，不断进行技 术创新，目前已经形成了覆盖电接触材料制造、电触头生产和电接触元 件生产的多项核心技术，打造了独特的技术优势。2）公司毛利居于行 业前列，客户资源优质且粘性高。相较于同行业可比公司，公司毛利率 高于福达合金、温州宏丰及斯瑞新材，居于行业前列。同时，公司已与 多家大型知名低压电器生产企业建立了合作关系，高度定制化的产品特 性也使客户具有极强的粘性。3）募资投产助力业绩成长，加大研发提 高竞争优势。公司募集资金净额总计为 2.44 亿元，将其投入三个项目， 重点降低生产中的人工成本和提升产品质量。其中，生产线智能化技术 改造项目扩大公司产品产能，提升公司产品的市场竞争力同时，公司加 大研发投入巩固并加强公司在产品研发方面的竞争优势实现公司的可 持续发展。