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龙磁科技研究报告：高端铁氧体永磁龙头，AI芯片电感和车载电感新星。公司将成为 AI 芯片电感和车载电感新星，迎来快速成长期。公 司是稀缺的高性能铁氧体永磁和软磁材料生产商，产能规模将从 4.5 万吨扩张至 6 万吨，超越目前规模最大的日本 TDK。高性能 铁氧体复合材料替代稀土永磁是全球产业追求的方向，已有部分 企业完成了替代，公司海外高性能铁氧体供不应求，量价齐升。 公司软磁业务加速布局，在泰国和安徽新建软磁产线，完成后产 能规模有望超过 2.5 万吨/年。AI 使高端电感需求大幅增加，材料 电感一体化的公司有望崭露头角。公司芯片电感实现重大突破， 已进入国际知名半导体企业并开始出货，实现芯片电感 0 到 1 突 破；智能驾驶带来电感需求大增，公司业务有望由车载马达进一 步拓展至车载电感，公司电感业务 1 到 N 指日可待。

高性能铁氧体永磁量价齐升，快速成长。 公司是稀缺的高性能铁氧体永磁生产商，2024 年末产能达到 4.5 万吨/年，产量 4.1 万吨，规划逐步扩至 6 万吨/年，规模超过目前 规模最大的企业日本 TDK；同时产品结构优化，9 材以上高性能 产品比例不断提高，实验室已经完成 15 材产品，达到全球领先 水平，公司在技术指标上也将全面对标世界一流。同时，铁氧体 产能国内占比 85%左右，公司是极少有的在海外布局铁氧体永磁 生产基地的企业，受益海外稀土磁材紧缺以及降本需求，全球相 关产业均在部分实现高性能铁氧体复合材料替代稀土永磁，公司 永磁材料量价齐升，快速增长。

软磁业务加速布局，全产业链一体化优势凸显。 公司永磁基本盘稳步增长的同时，全力打造软磁产业链，软磁粉 料、磁粉芯、电感三位一体全面发展。公司在安徽布局了金属软 磁、铁氧体软磁产品产线，已直接或间接进入国内外头部新能源 车企的供应链体系。公司给予海外基地建设及经营经验优势，在 泰国投建 8000 吨/年软磁基地，发挥地域优势为海外客户配套， 在国内安徽建设 1 万吨/年软磁项目，项目全部建成后，公司软磁 总产能有望超过 2.5 万吨/年。

公司是 AI 芯片电感及车载电感新星，全产业链一体化布局或崭 露头角。 公司芯片电感实现突破，一举进入国际知名半导体商供应链并开 始出货，完成了 AI 芯片电感 0 到 1 的进化。随着 AI 算力的高速 发展，小型化、高功率的芯片电感需求快速增长，公司芯片电感业务 1 到 N 指日可待。同时公司车载电感发力，进入海外企业供应链，电感业务加速成长。公司软磁粉-软磁粉 芯-（芯片/车载）电感全产业链布局至此已经成型，产业链协同优势突出，未来极具成长性。