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影石创新研究报告：全景智能影像设备龙头，技术护航+产品创新驱动成长。

智能化影像市场需求旺盛，公司以产品创新巩固市场领先地位

全景相机及运动相机同属于智能化影像市场，分市场看（1）全景相机：2023 年 全球市场规模为 50.3 亿元，2017-2023 市场规模 CAGR 为 12.3%，随着全景相机 在户外运动、远程医疗、智慧城市等专业领域中不断渗透，未来市场规模有望进 一步扩大。（2）运动相机：广大全球户外运动爱好者为运动相机市场的坚实基 本盘，行业驱动力主要为全球户外运动及社交网络视频普及，2023 年全球市场 规模为 314.4 亿元，2017-2023 市场规模 CAGR 为 14.5%。影石创新产品以“全 景+运动”融合形成差异化定位，开创“全景运动相机”新品类，并以“先拍摄 后取景”的颠覆性体验，解决了传统全景运动相机构图难、后期门槛高的痛点， 截至目前公司已连续 7 年登顶全球全景相机市场，运动相机市场保持市场率前三 地位。同时公司以智能化算法构建技术护城河，形成全景相机与运动相机产品在 极限运动、VR 会议、亲子互动等多场景持续渗透。

高研发投入构筑专利壁垒，线下+线上营销增强品牌声量

（1）研发端：截至 2024 年 12 月，公司研发团队规模达 1,367 人（占比 57.68%）， 同时公司研发投入持续加码，年均研发费用率保持 12%+。截至 2024 年 12 月， 公司已获境内外授权专利 900 项，覆盖全景图像拼接、AI 影像处理、防抖算法 等核心技术领域，构筑充足专利壁垒。（2）营销端：公司以开设产品试用区方 式，通过线下体验强化用户对全景拍摄技术和公司品牌的认知教育，同时配合线 上 PGC-UGU 内容产出两步走策略，已打造出持续上涨的品牌声量。