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广联达研究报告：走在修复的道路上。走在修复的道路上。作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商，广联达的业务已覆 盖建筑工程从设计、成本到施工管理的全过程。而面对终端市场房地产行业的调 整，公司正在通过业务的聚焦以及费用的管控优化，以期实现盈利侧的持续修复。 我们认为，作为公司的基石业务，数字成本业务未来依旧能够保持韧性发展。

1）造价数据工具一体化，适配造价市场化的变革需求。将于 2025 年 9 月 1 日 起正式实施的新版《建设工程工程量清单计价标准》更加强调市场价格信息、工 程造价数据库，以及投标人自身的装备水平、管理水平和成本消耗等多元要素， 将深刻推动造价市场化改革，同时将带动行业对数据类产品需求的进一步增长。 广联达旗下的指标网、采购建议价等工程信息产品有望迎来发展契机，实现业务 收入的提升。

2）成本测算核算一体化，支撑工程项目精细化管理。在建筑行业微利化竞争与 数字化转型的双重驱动下，成本管控能力已成为企业生存发展的核心。广联达数 字新成本通过构建数据驱动的全场景解决方案，能够帮助施工企业实现精细化成 本管理。我们认为，数字新成本业务具备较大的潜在成长空间，经测算，在特定 渗透率条件下，其未来每年能够触达的营收规模能够达到 30 亿元。

3）新建更新一体化，助力城市更新。城市更新政策的全面推进为工程造价行业 的发展注入了新动能。而融合了拆除、加固等新功能模块及 AI 智能算量的广联 达城市更新一体化解决方案，顺应了时代的新需求，产品价值量有望进一步提升。

4）行业一体化，向基建能源领域横向拓展。相较于房地产市场，基建市场依旧 展现出显著的景气韧性。公司在基建及能源领域中 11 个行业的拓展能够有效帮 助抵御民建市场的波动。