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和铂医药研究报告：依托稀缺Harbour Mice平台，BD之王开启新篇章。具有优秀的核心技术、核心股东、管理团队、客户群，In China for Global。和铂医药以全人源转基因小鼠平台 Harbour Mice®为支点（其中仅重联抗体平台HCAb在全球范围内尤为稀缺），快速打造一系列创新研发管线。公司合作伙伴覆盖众多国际知名药企，如阿斯利康、辉瑞、艾伯维、礼来、Moderna、科伦博泰、百济神州、信达生物等，不断新增基于管线/平台的 license-out 合作，实现与合作伙伴优势互补，最大化发挥平台价值，在 2024 年出海 license-out 交易数量位居国内biotech前列。公司获得明星 MNC 持股，截至 2025 年 4 月 8 日，阿斯利康持股公司9.03%股份，公司发展前景得到明星 MNC 背书，同时公司具备多元化且行业资源与经验丰富的管理团队，有助于向全球生物制药产业展现公司平台与管线价值。

兼具安全边际和中期内可预见的上行空间：公司现阶段管线内核心品种包括1）上市在即的 FcRn 单抗巴托利单抗，进度处于国内第一梯队，有望于近期获批上市；2）已通过 BD 打开海外市场的 TSLP 单抗 HBM9378（科伦博泰合作开发，通过newco出海，多家明星机构参与）、CLDN18.2×CD3 TCE（引进方为阿斯利康）、MSLNADC（引进方为辉瑞），相关研究均在持续推进中，有望在近期相继进入下一研究阶段。

发展至深度国际化阶段，平台价值有望加速迸发。公司自成立起即立足于抗体技术平台 Harbour Mice®（可生成双重、双轻链（H2L2）和仅重链（HCAb）形式的全人源单克隆抗体）推进多领域创新疗法开发，站在当下时点，公司在多个层面已迈上新发展阶段：1）业务模式层面：逐步从基于平台的合作进阶至平台技术授权+管线授权双轮驱动；2）财务层面：公司在 2023 年实现首年盈利后并保持至2024年；3）国际化深度方面：阿斯利康前后已同公司达成三次合作，在2025 年公司同阿斯利康的合作从管线授权拓展至股份认购、国内创新中心共建，并一举延长双方的合作期限（阿斯利康还可选择在未来五年内将更多项目纳入合作，订约方可在双方同意的情况下将协议期再延长五年）。