祥鑫科技研究报告：冲压模具及精密结构件专家，机器人有望打开增量空间.pdf

祥鑫科技研究报告：冲压模具及精密结构件专家，机器人有望打开增量空间。公司深耕模具及金属结构件领域，内生发展与战略转型双轮驱动成长。公司 成立于 2004 年，是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业，按 照其产品场景分类其收入结构为：新能源车占比 57%，储能设备业务占 比 18%，燃油车占比 18%，通信业务占比 6%；2024 年祥鑫科技营收 67 亿元，同比+18.3%，归母净利润 3.6 亿元，同比-11.6%；近年来公司持 续加码新兴领域，推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线。

股权结构稳定，账上资金充足。截至 2024 年报，公司实控人陈荣和谢祥 娃夫妇分别直接持有公司 18.7%和 14.4%股份，多年来股权和管理结构 稳定；截止 25Q1 公司货币资金 12 亿元，为后续业务开拓提供充分保障。

看点 1：重视品类开拓，液冷、低空等领域有望带来增量。公司重视研发创 新（24 年研发占比 4%），掌握数控铣削加工、翻孔内攻牙、冲压成型、 自冲铆、热熔自攻丝技术、模拟仿真、热成型等技术；以车、光伏及储 能为基本盘，布局战略性新兴产业如机器人、低空经济、算力服务器等。

看点 2：墨西哥、泰国产能加速扩张，全球化布局逐步推进。积极推进全球 化布局，24 年海外营收 6.3 亿元，同比+13%，毛利率 30.3%，同比+6.5pct， 同时推进海外产能布局，1）墨西哥工厂目前产能规划 2.5 亿元，有望 逐步贡献盈利；2）泰国工厂聚焦新能源车、光储、算力服务器市场；3） 计划欧洲或北非建厂，目标覆盖斯特兰蒂斯、丰田、大众等国际化车企。

看点 3 全面切入人形机器人制造领域。基于自身能力，联合客户、科研院 所共建“结构件—关键零部件—本体代工”全链条能力。自身内核：1） 工程化能力强（模具制造+精密冲压技术）；2）绑定客户基因优（主业 合作 CATL、BYD、H 等）；能力外延：联手广东智能制造研究所，开发 灵巧手、机械臂、测试、仿真设计、视觉应用、设备管理等，与三度智 能、武迪电子签订协议加强布局；看好公司机器人业务带来新动能。