瑞丰新材研究报告：国内润滑油添加剂龙头企业，技术突破与国产替代驱动公司成长.pdf

瑞丰新材研究报告：国内润滑油添加剂龙头企业，技术突破与国产替代驱动公司成长。国内润滑油添加剂龙头，业绩持续高增长。瑞丰新材作为国内润滑油添加剂行业头部企业，深耕行业近 30 年，产品覆盖单剂与复合剂。瑞丰新材当前产能31.5万 吨，在建43.5万吨，位居国内民营企业首位，公司加速出 海，2024年对沿线国家出口占比70.09%，国产替代进程显著 提速。2024年公司营收31.57亿元，归母净利润7.22亿 元，2018-2024 年公司营收复合增速达34.64%，归母净利润 复合增速52.68%，2024年公司整体业务毛利率稳步提升至 35.82%。依托产品结构优化与海外市场拓展，公司盈利水平 与研发投入同步增强，技术实力驱动业绩持续攀升。

市场空间广阔，国产替代加速进行

全球润滑油添加剂需求量从2013年的410万吨增至2021年 的518万吨，市场规模达169亿美元，预计2025年将突破 195 亿美元，国际四大企业仍主导85%市场份额。而全球汽车 行业产量增长将推动润滑油添加剂市场景气度持续提升，基 础油混合中添加剂使用量的增加，可有效延长设备使用寿命 和性能，而符合环境法规和消费者期望的优质产品的开发， 将更匹配工业润滑油高质量要求的中高端市场的需求，为国 内润滑油添加剂市场进一步扩容。

认证壁垒高筑，技术突破打开成长空间

润滑油添加剂认证标准严格，API认证周期长、门槛高。瑞 丰新材已通过CI-4、CK-4、SN、SP级复合剂国际第三方台架 测试，并布局自有台架试验与行车试验体系，加速推进高端 产品认证。公司复合剂收入占比超60%，随着产能释放与认 证突破，有望进一步切入主流市场，夯实技术壁垒，支撑中 长期业绩增长。