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美图公司研究报告：视觉经济领跑者，AIGC驱动商业化加速。

AI 打开影像美化增量空间，美图凭借用户+场景+技术优势从工具向生态进化

（1）行业：国内影像美化市场 C 端用户规模稳定，付费意愿持续提升；B 端 AI 降低创作门槛，降本增效成为首要价值，电商广告、影像制作等场景需求快速增 长，商业化提速。目前国内影像美化领域 C 端应用繁荣，B 端仍处于探索期。C 端核心厂商包括工具类应用如美图秀秀、互联网公司如字节跳动的醒图及剪映 等，B 端海外 Adobe 及 Canva 等国际产品占据高端生产力市场。（2）美图依靠 用户+场景+技术构建核心优势，通过 C 端庞大用户基础构建精准需求挖掘体系， 聚焦垂直场景将 AI 模型能力封装产品化，产品丰富度及易用性抢占用户心智，从工 具应用向影像生态进化。2024 年 12 月，美图 MAU 达到 2.66 亿，同比增长 6.7%。

战略聚焦 AI 深化、全球化、生产力，付费渗透率有望持续提升

（1）国内 C 端生活场景用户规模提升空间有限，B 端生产力场景及全球化成为 美图撬动新增量的核心战略。2024 年 12 月，美图中国内地市场 MAU1.71 亿，同比 基本持平，中国内地以外市场 MAU 达到 9,451 万，同比增长 21.7%。（2）AI 赋能+ 全球化+生产力场景有望驱动付费渗透率及 ARPU 提升。2024 年美图生活及生产 力场景付费用户渗透率为 4.7%，参考腾讯音乐 2024Q4 付费渗透率为 21.8%、 Canva 付费率 10%左右，付费渗透率仍有较大提升空间。