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汽车行业2025年6月投资策略：RoboX商业化落地加速，关注板块二季度业绩。销量跟踪：乘联会初步统计 5 月全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5 月增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%； 5 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 232.9 万辆，同比去年 5 月增长 14%，较 上月增长 6%，今年以来累计批发 1079.7 万辆，同比增长 12%。上险数据看， 5 月（5.5-6.1)：5 月国内乘用车累计上牌 170.86 万辆，同比+12.5%；其中 新能源乘用车累计上牌 91.17 万辆，同比+23.9%。

本月行情：5 月 CS 汽车板块上涨 1.88%，其中 CS 乘用车上涨 1.12%，CS 商用车上涨 1.6%，CS 汽车零部件上涨 2.52%，CS 汽车销售与服务上涨 3.26%，CS 摩托车及其它上涨 1.89%，同期沪深 300 指数上涨 1.85%，上 证综合指数上涨 2.09%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.04pct，跑输 上证综合指数 0.2pct。汽车板块自 2025 年初至今上涨 29.05%，沪深 300 上涨 11.92%，上证综合指数上涨 12.52%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指 数 17.13pct，跑赢上证综合指数 16.53pct。

成本追踪：截至 2025 年 5 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别 同比去年同期-24%/-3.2%/-7.6%，分别环比上月同期-4.5%/+1.9%/-0.6%。

库存：2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.5 个 百分点，环比下降 7.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通 行业景气度有所改善。

市场关注：1）智驾：文远知行、百度快跑等扩大 robotaxi 规划，特斯拉将 在 6 月投放 robotaxi，无人物流配送车加速投放、小鹏将全场景智能驾驶方 案下沉到 15 万元车型；2）机器人：深圳设立 70 亿元产业基金聚焦 AI 与具 身机器人；3）车型：海豹 06EV、星纪元 ET 改款、红旗 H6 改款等。

核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。