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山东威达研究报告：电动工具配件领先者，加速布局新能源与高端装备业务。公司 2024 年实现归母净利润 3 亿元，同比+80%。2024 年电动工具市场需求持续 回暖，公司电动工具配件类业务营收与盈利能力均显著改善。同时，公司新能源 与高端装备业务发展稳步推进，盈利能力稳中向好。公司 2024 年实现营业收入 22.21 亿元，同比-6%；实现归母净利润 3 亿元，同比+80%；毛利率为 25.89%， 同比+6.91pct；净利率为 13.63%，同比+6.03pct。公司 2025Q1 实现营收 4.40 亿元，同比-10%；实现归母净利润 0.59 亿元，同比+1%。

公司是全球电动工具钻夹头领先企业，业务板块持续拓展。公司前身成立于 1976 年，1987 年即开始布局电动工具钻夹头业务。后续公司通过收并购将业务布局 拓展至中高端精密机床、工厂智能制造解决方案、换电站等领域。公司钻夹头产 品连续二十余年产销量位居全球第一，市场份额近 50%。

电动工具需求回暖，公司配件业务优势地位稳固。2024 年，电动工具去库基本 结束、利率宽松带动海外房地产市场复苏，电动工具市场重回增长轨道。2024 年公司电动工具用配件业务营收 11.38 亿元，同比+30%，占总收入的 51%。公司 深耕电动工具钻夹头、开关等领域多年，与史丹利百得、TTI、博世等客户深入 合作，受益需求回暖实现业务显著改善。同时，公司在越南、墨西哥设立子公司， 提升海外客户服务能力与海外获单能力、夯实领先优势。

公司积极布局电池包、换电站等新能源业务。2024 年公司新能源业务营收 8.09 亿元，同比-33%，占总营收的 36%。在电动工具无绳化、锂电化趋势下，公司基 于现有客户优势积极布局电动工具电池包业务；并将电池包业务向智能家电、电 动滑板车、吸尘器等领域拓展。公司子公司苏州德迈科具有超 10 年的换电站研 发生产经验，与蔚来能源成立合资公司昆山斯沃普，为蔚来打造各代际换电站产 品。伴随着蔚来换电站建设持续推进，公司换电站业务有望实现快速发展。

高端装备制造业务稳健发展，公司持续向一体化解决方案提供商迈进。公司 2024 年高端装备制造业务营收 2.01 亿元，同比-8%，占总营收的 9%。公司旗下济南 一机具有国家级企业技术中心、是机床行业的工艺样板企业。济南一机深耕轮毂 机床、普通机床等产品，并持续完善加工中心、自动化生产线供应能力。公司旗 下苏州德迈科是国内领先一站式智能制造方案提供商，客户涵盖食品饮料、精细 化工、汽车等多领域。苏州德迈科已成功推出智能穿梭车、伺服电机、高速并联 机器人等产品，持续为客户提供一站式解决方案。