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江南奕帆研究报告：微特减速电机隐形冠军，持续拓展下游应用场景。

深耕微特减速电机领域，持续拓展下游应用场景

公司专注于定制化微特减速电机的研发、制造和销售。公司产品线丰富多样，包 括永磁直流电动机、交直流两用电动机、三相异步电动机和单相电容电动机等， 共计超 3,000 种规格型号。2024 年以来公司业绩持续回暖。2024 年，公司实现营 业收入 2.82 亿元，同比增长 61.69%；归母净利润 0.95 亿元，同比增长 98.51%。 2025Q1，公司实现营业收入 0.55 亿元，同比增长 35.97%；归母净利润 0.17 亿 元，同比增长 28.31%。

减速电机千亿赛道，下游应用领域广泛

减速电机是指电机和减速机构的集成体，下游包括输配电、房车、新能源汽车、 太阳能追踪器、太阳能电池板清洗机器人、电动自行车、人形机器人等行业。 2023 年中国市场减速机及配套电机市场规模为 884 亿元，预计 2030 年将达到 1156 亿元，2024-2030 年的复合增长率 CAGR 为 5.12%。

工艺技术及产品质量行业领先，下游客户质优面广

公司重视研发投入，研发费用率长年维持在 4.5%以上。公司研发团队从事电机 及减速机构研发数十年，拥有多项发明专利和实用新型专利，能够在快速响应客 户研发需求的同时积极进行减速电机相关技术和难题的主动研发。凭借在研发设 计、生产设备、工艺技术和质量控制方面的优势，公司与多家优质客户形成长期 合作关系，涵盖输配电、光伏、房车、道闸等领域，包括诺克工业、西门子、伊 顿、施耐德电气、中国西电、许继电气等国内外知名企业。

不断拓宽应用领域，积极打造新成长曲线

公司目前已着手在电动自行车（e-bike）、道闸系统以及人形机器人等多个领域进 行战略布局。人形机器人领域，公司从控制系统、元器件到整体结构进行全方位 规划，致力于为机器人行业提供高质量的电机及相关零部件。电动自行车和道闸 系统方面，公司研发团队已搭建完成，并已启动独立研发工作。在道闸领域，公 司开始与熵基科技和海康威视逐步合作，研发新产品，有望取得突破性进展。