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恒铭达研究报告：精密器件智能制造综合供应商。

端侧 AI 引领消费电子行业进入新周期

智能手机是支撑消费电子市场需求的中坚力量。2024 年全球智能手机出货量约为 12.23 亿部，同比增长 7.11%；中国大陆市场智能手机出货量约为 2.85 亿部，同 比增长 4.44%。AI 大时代需要云端、边缘端、本地相结合的混合计算架构，部分 常规操作使用本地大模型进行计算已经足够满足要求，比如图片的优化、会议视 频背景虚化、数据可视化、段落总结等等。因此 AI 在端侧部署有望带动消费电子 终端更新换代，引领下一轮换机潮。

消费电子主业有望受益于端侧 AI 发展

公司消费电子业务自 2020 年以来处于快速增长通道，2024 年收入达到 20.59 亿 元，创历史新高，2018-2024 年期间 CAGR 高达 26.71%。目前公司产品已覆盖多个 消费电子终端产品，例如手机、笔电、智能穿戴设备等。凭借技术和产品优势，消 费电子新一轮成长周期带给公司新的成长助力。随着 AI 手机、AI PC 等各类 AI 终 端的发展，公司有望持续受益于 AI 终端发展带来的出货量增长和价值量提升的机 遇。

收购华为核心供应商华阳通介入通信领域

公司凭借自身先进智能制造核心能力，业务自消费电子领域成功拓展至通信及新 能源领域。公司主要通过全资子公司华阳通（收购于 2020 年）布局通信和新能源 业务。华阳通创立于 2000 年，深耕行业二十余载，聚焦精密结构件智造技术，服 务于国内知名通讯、超算、新能源客户。华阳通 2009 年成为华为无线 3G 主力供 应商，介入高端路由存储业务；2010-2015 年连续六年成为华为全球核心供应商金 牌供应商。