国防军工行业分析：论印巴冲突对军工行业的影响，内外兼修，左右逢源.pdf

国防军工行业分析：论印巴冲突对军工行业的影响，内外兼修，左右逢源。

印巴冲突加剧下，军工再次引发全市场关注

5月7日巴基斯坦军方官员披露印度军方当天凌晨向巴本土及巴控克什米尔地区至少6处地点进行空袭,巴军随即展开反击并击落印空军战机。

当日，国防军工(申万)上涨3.70%，在31个行业涨幅中排名第成交量也再次创下2025年以来新高。其中，中航成飞、中无人机、国睿科技嫲此、航天南湖等涉及军贸业务的上市公司涨幅居前。

短期来看，本次印巴冲突对军工行情的影响

地缘政治事件对军工行业行情短期影响，按照重要性先后次序，可分为三个方面:

①事件和中国的相关度，如 2017年中印洞朗地区对峙>朝鲜导弹发射>中东地区冲突;

②事件发生时市场风险偏好高低，如风险偏好较高，容易出现情绪性刺激，如风险偏好较低，则往往波澜不惊;

③事件持续时间，短期的或一次性的事件，无法形成持续性刺激多现“一日游”甚至“高开低走”，而如 2016年南海仲裁、2017年中印对峙等事件则形成了短期中等级别的行情表现。

针对本次印巴冲突加剧:

①交火地区克什米尔临近中国，巴基斯坦作为中国军贸的重要进口国之一，和中国相关度较高;

②5月7日上午，国新办新闻发布会举行，降准降息等一揽子金融政策出台，市场风险偏好有所修复;

③近期印巴冲突局势持续升级，事件可能会反复和发酵。

因此，短期来看，本次地缘政治冲突，或将对军工行情将持续产生刺激和支撑。

中长期看，印巴冲突对军工行业的影响

巴基歃俛霨规坦胲鄢痍軹靜玗勅嘛我国在军贸进出口贸易商依存度较高,特别是集中在航航天、航海等高价值武器装备领域。根据瑞典斯德哥尔摩和平研究所(以下简称“SIPRI”)的统计，巴基斯坦是我国重要的军贸产品进口国，按照SIPRI军贸指标统计，过去五年(2020-2024年)，中国对巴基斯坦的军贸出口指标占总军贸出口指标的 63.02%，而巴基斯坦的军贸进口指标中有81.15%来自中国。具体来看，根据国内外媒体报道，巴基斯坦进口了我国包括歼10CE战斗机、LY-80中程防空系统(红旗16出口型)、红旗-9/P远程防空导弹系统、054A/P性护卫舰等航空航天航海武器装备系统。

本次印巴政治冲突，对于军工行业的直接影响集中在军贸领域，在中长期维度上，将进一步加强全球军贸逻辑，带来国防军工市场上限突破。美国关税覆盖之广、力度之大，将使得全球范围地缘政治局面不确定性加大，历史上，1930年《斯姆特-霍利关税法》导致全球贸易崩溃,直接催化日本军国主义崛起和二战爆发，逆全球化下，各国安全诉求进一步提升，全球军贸逻辑得到强化。对于我国而言，随着我国自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，之前国内产能倾向于解决内需的情况逐步改变，叠加部分国家的军贸出口萎缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变、我国政策出台引导军贸出口合规发展等因素，我国军贸短期内有望持续增长，并在“十四五”末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变。

而富有弹性的军贸市场,也将成为我国军工行业持续高增长的新动我国国防科技工业或将乘机借势形成“内外兼修”,力和加速度来源.结合“一带一路”战略实现左右逢源”。