机械行业2024年报及2025年1季报总结：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦.pdf

机械行业2024年报及2025年1季报总结：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦。行业整体：需求现复苏迹象，行业报表利润迎来晨曦。根据我们对 Wind 数据的统计，机械行业 24Q4 营业收入 yoy+5%，qoq+19%，净利润 yoy-44%，qoq-65%；25Q1 营业收入 yoy+9%，qoq-23%，净利润 yoy+21%，qoq+200%。整体行业利润增速与盈利能力在 25Q1 迎来拐 点。

周期资产：景气度持续向上。（1）上游资产：24Q4，14 家代表企业营 收 yoy+14%，归母净利润 yoy+80%，毛利率 16%，yoy+1pct；净利 率 5%，yoy+2pct；25Q1，14 家代表企业营收 yoy+6%，归母净利润 yoy+68%，毛利率 16%，yoy+2pct；净利率 7%，yoy+2pct。（2）工 程机械：24Q4，代表企业营业收入 yoy+7%，归母净利润 yoy+19%； 25Q1，代表企业营业收入 yoy+12%，归母净利润 yoy+38%。 

专用设备：各行业分化较为严重，积极关注新兴技术带来的行业机遇。 24Q4，半导体、光伏、风电、锂电、3C 代表企业营业收入 yoy+38%、 +9%、+20%、-20%、-3%，归母净利润 yoy-2%、-81%、+21%、+218%、 -34%；25Q1，半导体、光伏、风电、锂电、3C 代表企业营业收入 yoy+40%、-7%、+46%、-12%、+11%，归母净利润 yoy+45%、-35%、 -3%、-53%、+19%。半导体受益于国产化，光伏、锂电处于消化前期 订单阶段，3C 设备在期待 AI 手机创新带来的资本开支。

通用设备：25Q1 利润增速迎来拐点。24Q4，代表企业营业收入 yoy+3%，净利润 yoy-49%，毛利率、净利率同比下滑。25Q1，代表 企业营业收入 yoy+14%，净利润 yoy+19%，毛利率 yoy-1pct，净利率 yoy+0pct。目前通用自动化中，出口占比较高的资产表现相对较好，包 括叉车、注塑机等。

出口链条：积极关注国际贸易局势。24Q4，出口链相关九家企业实现 营收 97 亿元,yoy+23%，qoq-11%；归母净利润 10 亿元，yoy-21%， qoq-50%；25Q1，出口链相关九家企业实现营收 99 亿元,yoy+13%， qoq+2%；归母净利润 16 亿元，yoy+17%，qoq-60%。