生物柴油行业研究：出口困境尾声，内需空间广阔.pdf

生物柴油行业研究：出口困境尾声，内需空间广阔。生物柴油：政策刺激需求释放，中国出口利空面渐出尽。在多国政策推 动下，全球生物柴油消费量呈现逐年增长态势，据 wind，2010-2023 年 消费量年复合增速达 9.8%。全球生物柴油消费集中在欧盟、美国、印 尼、巴西等地，据 ifind，2024 年四地生柴消费占全球总量比例分别达 28.3%、26.7%、20.3%和11.4%。欧盟：按可再生能源指令III要求，到 2030 年先进生物燃料和非生物基可再生燃料在运输能源最终消费中占比 要达5.5%，参考USDA数据，假设欧盟交通运输中生物柴油添加比例从 2025 年的7.7%逐年提升至2030年的9.9%，先进生物柴油占比从3.4% 提升至5.6%，预计2025-2030 年交运中生柴消费年复合增速约 4.6%， 且随着二代生柴HVO、SAF在船燃和航空燃料中逐步渗透，欧盟生物柴 油供需差有望再次走扩，其对我国 HVO和 SAF的需求量有望呈现增加 态势。中国：我国生物柴油消费量尚处较低水平，目前仅上海施行B5政 策，仍以出口为主，据ifind数据，2024年我国生物柴油产量和消费量分 别为303.5 万吨和 86.7万吨，生柴消费量仅占交通运输用柴油总消费量 的0.7%左右（据金联创），假设全国范围按照B5推广，将对应600万吨 以上的市场空间；出口方面，因ISCC 原料审查、欧盟反规避审查+征收 反倾销税，2024 年第一大进口国荷兰对我国生柴进口量大幅下降54.9% 至 68.3 万吨，目前各项裁定均已落地，生物柴油价格趋稳，且违规产能 出清后，产业供应格局有望好转，集中度呈提升趋势。

餐废油脂：二代生柴扩产刺激内需，结构或由出口渐转内用。中国生物 柴油原料主要是餐废油脂 UCO，据中国生物柴油行业协会，理论上我国 每年UCO产能在800万吨以上，2024年实际UCO收集处理量在540 万吨左右。出口方面，据wind数据，2024年中国UCO出口量达295万 吨，同比高增43.49%，大部分流向美国、新加坡、荷兰和西班牙；国内 使用方面，据USDA预测，2024年我国用于生产一代生柴FAME的UCO 用量约1897百万升，生产二代生柴HVO的UCO用量约为890百万升， 折合共约245万吨UCO。自2024年12月起，我国取消UCO出口退税 （13%），按照2024年UCO出口单价897美元/吨计算，UCO出口商要 损失 117 美元/吨的退税利润，未来更多 UCO原料将留在国内市场，进 一步支持国内二代生物柴油HVO的生产和可持续航空燃料SAF的渗透， 按照目前我国二代生柴HVO/SAF 规划在建产能（据我们统计梳理， 2025-2027 年我国拟投产约 348 万吨/年 HEFA 工艺下的 SAF 产能）， UCO 国内供应或趋于紧张，在此预期下，我们认为取消出口退税在一定 程度上提前保障了国内原料供应，推进国内餐废垃圾处理能力提速。