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威腾电气研究报告：数据中心母线龙头，AIDC借势启航。深耕母线二十年，母线领域“小而美”龙头，业务涵盖配电、光伏、储能三大行业。公司深耕母线行业二十年，涵盖配电设备、光伏新材、储能系统三大业 务，公司自建立初期专注于母线业务，随后围绕原有业务不断进行拓展和延 伸，完善产业布局，积极加强对光伏、储能等新能源行业的市场开拓。目前公 司已经发展成为国内输配电及控制设备制造行业中母线细分行业的知名企 业，是国内母线产品主要生产供应商。

与海外巨头保持深度合作，彰显行业地位。公司已获得广泛的客户认可，具有 良好的客户口碑，且与多个海外巨头如ABB、GE、西屋电气保持深度合作。 2024年公司与ABB合资成立“江苏威腾ABB母线有限公司”，合作覆盖ABB 低压母线产品在中国的研发、生产和销售，旨在进一步提升母线产品竞争力。 公司深度绑定海外巨头彰显其行业地位，与ABB合作后有望进一步提高行业 话语权，抢占市场份额，为出海奠定基础。

率先布局数据中心专用母线，有望受益于AI算力发展。公司早在上市前就着 手布局数据中心专用母线产品，目前已成功研发Pro-D、Pro-S等型号的数据 中心母线。公司与下游客户合作紧密，其产品已成功应用于华为、阿里巴巴等 头部互联网和IDC企业项目中。我们认为，市场低估了母线在未来AIDC大电 流需求下的弹性，伴随未来数据中心功率密度升级，母线凭借其效率高、电流 大、单位面积成本较低、操作安全等优异性能将成为数据中心输配电方案更优 选择，为公司母线业务提供持续动能。

业财一体化平台提升运营效率。公司积极推进数智化战略以提升运营效率，目 前公司实施ERP（SAP）、PLM、CRM、SRM、EHR等信息系统成功上线，加速 完善业财一体数字化管理平台，打通各环节实现产品设计制造一体化运作，助 力销售行为的闭环管理和供应链的机制优化，加强人力资源系统管理，推动公 司信息化建设迈入数字化新阶段。我们认为，公司整合多个信息系统在提升效 率的同时有望为快速响应和持续创新奠定结构性优势。