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运机集团研究报告：订单旺盛构建基本盘，数智转型拓宽天花板。公司简介：输送机行业领先企业，力拓全球市场。运机集团是中国物料输送系统解决方案的供应商，主要从事以带式输送机为主的节能环 保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括通用带式输送机、 管状带式输送机、水平转弯带式输送机、逆止装置、驱动装置等。产品涉及电力、钢铁、 煤炭、交通、化工、冶金、石油、建材等领域，并出口东南亚、非洲、澳洲、美洲等地 区，现已成为国内散料输送机械设计制造方面的领军者之一。2024年Q1-3公司分别实 现营收/净利润8.68/0.84亿元，同比分别增长35.22%/20.56%。

行业概况：输送机行业繁荣，下游行业需求旺盛

伴随国家政策的支持和下游需求的增长，中国带式输送机械行业市场规模预计从2019 年的224亿元增加到2023年的286亿元。从参与者来看，据中国重型机械工业年鉴， 前五大玩家2022年合计营收约51亿元，利润率均在10%以内，海外营收增长空间广阔。 伴随建材、电力、港口等生产运输过程中高度依赖输送机行业的平稳增长以及对环保和 运输效率的要求日益提高，输送机市场有望进一步增长。

公司亮点：数智化转型降本增效，海外市场景气旺盛

技术层面，公司持续加码研发，投入持续增长，引进日本、美国等国际先进技术的同时 积极与国内高校合作获得专项资金支持，产品技术达到了国内先进水平。订单层面，截 止24Q1公司在手订单达24亿元，此外伴随海外订单（2024年9月签署西芒杜项目）落 地，公司在手订单屡创新高的同时也有望迎来整体盈利能力的增长；产能方面，随公司 募投项目落地以及数字孪生智能输送机生产项目的逐步投产，公司有望从上市以来的9 万米产能快速扩张，满足下游旺盛需求。华为合作方面，公司与华为合作推荐数智化建 设，在研发、产品智能化、数字化转型、降本增效等多个层面进行合作，子公司华运智 远于2024年底已签订西部水泥订单，后续天花板持续抬升。