新疆交建研究报告：立新疆大地，借基建春风.pdf

新疆交建研究报告：立新疆大地，借基建春风。新疆地区最大的交通基建公司之一，超 80%业务分布于新疆省内。 公司是新疆维吾尔自治区国资委直接管辖的路桥施工企业集团，主要业务涵盖公 路、桥梁等市政工程，是新疆维吾尔自治区最大的交通基础设施建设企业之一。 公司以工程施工业务为主营业务，在公路施工领域经验丰富，拥有地区领先的施 工资质，在特殊地质及气候等条件下具备丰富施工经验。截至 2024 年 6 月 30 日，公司 83%的业务分布在新疆省内，施工业占总收入比例超 95%。

新疆独特区位优势带动基建需求旺盛。1）公路里程持续增长，年度投资规模保持高位。2023 年末全国公路总里程达 544 万公里，4 年 CAGR 为 2.1%；全国公路桥梁达 107.93 万座、9528.82 万延 米， 4 年 CAGR 分别为 5.3%、12%；全年完成公路固定资产投资 3.9 万亿元， 同比基本持平。2）新疆公路投资额持续增长。2019 年-2023 年，新疆公路交通 固定资产投资整体呈上升趋势，2023 年达到 823.49 亿元，4 年 CAGR 达 12%。3）地理位置特殊，23 年进出口总额增速达全国第 2，对外开放潜力巨 大。新疆地处“一带一路”地理枢纽，具有明显的区位优势。2023 年新疆外贸进出 口总额为 3573 亿元，同比增长 45.9%，增速居全国第 2 位。新疆凭借独特的地 理区位，战略定位为“打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡”，对外开放潜力巨 大，有望持续带动基建需求保持旺盛。

具备完善的路桥施工业务体系，利润率上升至阶段性高位。 1）经营优势：公司拥有完善的路桥施工业务体系，在特殊地质及气候等条件下 具备丰富施工经验，且拥有勘察、设计与施工相协同形成独特的竞争优势。2） 业务表现：2024Q1-3 公司营收 41.53 亿元，同比-23.53%；归母净利润 1.81 亿 元，同比下降 15.60%。毛利率和净利率分别上升至 13.06%和 4.45%。公司营 收规模下降但毛利率上升，体现出公司经营质量的提高。