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华纬科技研究报告：精耕细作育龙头，弹簧“小巨人”大作为。车端弹簧：1）受益新能源自主品牌崛起。公司深度绑定比亚迪&吉利两大客 户，2022 年营收贡献分别达到 23.9%和 13.4%，在此基础上，公司与长城、 长安、奇瑞、理想、小鹏等头部自主&新势力主机厂均已形成稳固合作关系， 受益国内自主品牌占比持续提升。2）全品类出海可期：制动弹簧为公司拓 展海外市场核心产品，2022 年该品类占公司外销业务比重 81%。我们认为， 公司有望通过该品类加速拓展海外客户群体，培养全球化成长基因，推动悬 架弹簧、稳定杆等核心产品全面出海。3）悬架弹簧优势赋能稳定杆：公司 稳定杆业务布局较晚，2022 年，公司稳定杆国内市占率仅为 4.5%，同期公 司悬架弹簧市占率已达到 17.8%。下游主机厂在采购过程中需要考虑两种产 品适配性，更加倾向选择相同供应商，因此公司悬架弹簧高市占率有望赋能 公司稳定杆产品放量，远期稳定杆国内市占率有望逐步提升。

非车端弹簧：公司由中高端车用弹簧逐步向非车端业务拓展，在“机器替人” 趋势下，工业机器人赛道有望成为公司新增长极。目前，公司在该领域已与 ABB 形成稳定供货，未来伴随公司 IPO 项目——机器人及工程机械弹簧新 增年产能 10 万套项目投产，预计非车端业务收入占比将有明显提升。