可选消费行业专题研究：从AI眼镜看家电龙头价值重估.pdf

可选消费行业专题研究：从AI眼镜看家电龙头价值重估。AI+驱动家电产业重估机遇。AI热潮持续，AI+眼镜作为重要交互入口，2024年已有成熟产品量产发售， 并在2025年CES上大放异彩。我们认为AI+眼镜率先普及离不开AI技术 进步、产业链逐步成熟及产品精准定位，也为AI+在家电领域的应用提供了 范例。家电主要位于AI产业链的应用层和终端产品层，服务机器人、智能 安防、影音、智能家居等或是未来AI+的主要方向。2025年2月10日国常 会研究提振消费，支持促进“人工智能+消费”，更为AI+家电发展注入动力。 因此，未来AI+有望驱动家电大类成长，建议关注布局领先的品牌企业TCL 电子（持股雷鸟，AI+家庭影音）、海信视像（AI+家庭影音）、石头科技（AI+ 服务机器人）、安克创新（AI+智能家居）、萤石网络（AI+智能家居）。产业 链公司还包括博士眼镜、明月镜片、康耐特光学、科沃斯、康冠科技等。

AI眼镜率先商业化落地，有望加速AI+应用及终端成长

2024年AI眼镜赛道加速迭代，巨头密集卡位：苹果Vision Pro、Meta （Ray-Ban联名款）、华为相继发布新品，国内厂商加速跟进。其中Ray-Ban Meta以“时尚设计+AI助手（多模态大模型）”组合破圈，2024年全球AI 眼镜销量152万台（同比+533%，Wellsen XR），验证了传统品类通过集成 AI智能能力，实现从“传统工具”到“智能助理”质变的可行路径。我们认 为AI赋能家电类产品作为AI大模型在C端落地的方向之一，未来服务机器 人、智能安防、智能穿戴、家庭影音、智能家居等方向或成为家电应用AI 的主要发力点，相关产品有望迎来结构性增长机会。

回顾AI眼镜发展，产业链成熟催化应用及终端机遇

随着技术的不断进步，AI 眼镜逐步从简单的信息展示，迈向具备复杂交互 功能的新阶段。我们认为AI 眼镜的发展离不开AI模型迭代及完整且高效的 产业链支撑。而这些成熟的产业链环节，在AI+家电发展中有着较高的复用 价值。硬件层面上，高精度的传感器、高性能的芯片、先进显示技术的不断 进步与规模扩大，优化了产品质价比；软件层面上，以 DeepSeek、通义千 问等为代表的中国算力大模型纷纷落地接入，有望持续优化产品使用体验， 尤其以DS的开源与低成本，为接入大模型提供了更优的成本方案。终端设 备的销量对 AI 应用的落地起着助推作用，家电产品的潜在消费量级庞大， 在未来更具性价比的ToC AI应用落地中，有充足的可发掘空间。

家电产业的智能化发展有望提速，重视估值重估

展望2025年家电行业AI化进程，1）新兴的家电产品（扫地机器人/智能安 防/智能穿戴或先实现与AI技术的深度整合（如：石头科技、科沃斯、萤石 网络、安克创新、极米科技、绿联科技等），其产品智能化跃迁或将加速市 场对AI+多元应用场景的价值认知；2）传统家电产品（黑电/白电/厨电等） 或也将受益于AI技术的成本优化（如：TCL电子、海信视像、格力电器、 海尔智家等）。在2025.1.20-2025.2.21期间，恒生科技涨幅达30.8%，AI 技术扩散正从算力基建向终端应用延伸，家电板块中具备较高适配性的赛道 有望率先迎来估值重估。