天立国际控股公司研究：民办学校龙头品牌效应价值显现，业务转型轻资产模式开辟第二曲线.pdf

天立国际控股公司研究：民办学校龙头品牌效应价值显现，业务转型轻资产模式开辟第二曲线。公司成立于2002年，是国内K12头部民办学校教育集团。公司早期以 K9业务为主，2002年在四川省泸州市建立了第一所学校，后立足四川， 向全国实现异地扩张，2018年公司成功在港交所上市，2021年民促法 之后，公司业务结构实现较大调整，K9学校剥离出表，高中新建和托 管学校加速，截至2024年11月，公司在宁波、安徽、湖北、上海等省 市建立学校，学校数量达58所，覆盖18省市，共服务在校生超过13 万，同比增长30%，服务高中生5.39万人，同比增长46%。2024年财 年，公司实现了营收33.2亿元，同比+44%，实现了归母净利润5.76亿 元，同比+73%。

民促法之后，天立教育已经较快地完成了业务结构调整，行业龙头地位稳固：2021年民促法对K9民办学校主体影响较大，民促法出台后行业 出现了较大调整，目前已经较难有新增民办学校主体，部分原有民办学 校上市集团在将K9业务剥离出表的同时，也在收缩发展，整体调整偏 慢，而天立则凭借着较为高效有执行力的组织架构，实现了较快调整， 目前行业龙头地位稳固。

凭借着优秀的提分和升学成绩，天立能够成功实现较好的异地扩张：公司国内升学成绩优异，高中升学率和高考一本率均保持在较高水平，每 年清北等一线985学校的录取人数稳步上升。国际留学中多人录取到 QS前50的名校，公司实行分层培养与三层教学，提分能力强，出色的 教学成果也为公司在异地扩张中能够从当地政府中拿到较多优质项目 打下了坚实的基础。

天立国际控股每年保持3-5所新开高中增长，托管业务也将持续贡献业绩增长。 截至2023年11月，天立教育校网容量最高可达20万人，其中高中生 最高可容纳10万人，现有学校爬坡还有较大增长空间，此外，公司计 划于5年内将保持每年新开3-5所高中，到2027年实现全国运营40-50 所高中，为6-8万名在校高中生提供综合教育服务。同时，托管业务作 为公司近年来高速成长的业务，未来也将持续为公司的收入和业绩贡献 增量。