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2025年展望报告：多元投资新思维。随着美国大选结果出炉，尽管未来仍有可能出现波动，但美国和世 界经济有望实现软着陆，风险资产也随之呈现乐观展望态势。市场 定价已充分体现降息周期特性，但未来仍有可能因通胀再次抬头 而出现变数，因此风险依旧存在。我们认为现在正是重新评估资产 配置的时机，可以沿风险曲线进行调整或添加私募债权和基础设 施等非流动性资产。由于潜在的关税上调以及贸易战再现端倪，主 动管理成为把握全球经济的关键，而审慎选择至关重要。

我们的基准情景是美国经济实现软着陆，通胀放缓且经济衰退得以避免。这一结果 将利好一系列风险资产，尤其是美股。我们认为，尽管估值较高，但美股仍具有吸引 力。

在唐纳德·特朗普第二个总统任期内，全球经济分化的态势或将继续，其中美国增 速将超过欧洲和日本。投资者可能需要应对一个经关税和潜在贸易战重塑的地缘 政治环境。 

预期的降息将对债市形成支撑，但通胀可能再次抬头，这一风险意味着如果降息延 迟，投资者应为可能出现的市场动荡做好准备。

投资者可以考虑沿风险范围移动，将当前持有的现金或低风险货币市场基金等资 产重新配置到固定收益或私募市场中的“中等风险”投资机会中，以抗衡高风险投 资领域的风险。

由于欧洲的新规则将推动散户投资者的资金流入，加速私募债权和基础设施领域 的增长，因此非流动性资产或将成为日益重要的多元化工具。