智能驾驶芯片行业专题报告：智能驾驶进入快车道，地平线机器人和黑芝麻智能的投资价值分析.pdf

智能驾驶芯片行业专题报告：智能驾驶进入快车道，地平线机器人和黑芝麻智能的投资价值分析。智能驾驶芯片行业：千亿市场空间大赛道，国产芯片厂商崭露头角。技术进 步+成本下降+消费者接受度高，智能驾驶行业渗透率加速提升，在ADAS功 能进一步普及的推动下，全球ADASSoC市场预计从2023年的275亿元增至 2028 年的925亿元，CAGR为27.5%。自动驾驶SoC供应商方面，中国的主要 自动驾驶SoC市场参与者包括地平线、黑芝麻智能等；其他国家的主要自动 驾驶SoC市场参与者包括英伟达、Mobileye、高通、TexasInstruments（TI） 及瑞萨。目前英伟达、高通、地平线、华为、黑芝麻等均推出了适配L3级 及以上高阶智能驾驶的芯片方案。

地平线机器人-W：自主智能驾驶解决方案龙头。地平线产品包括汽车解决方 案（2023年营收占比95%，下同）和非车解决方案（5%）两部分，2023年， 公司收入15.52亿元，同比增长71%，净利润为-67.4亿元。1）产品端，汽 车解决方案方面，地平线作为国内头部智能驾驶SoC芯片厂商，征程系列芯 片布局包括征程2、征程3、征程5、征程6，已完全覆盖L1-L4智能驾驶。 2）客户端，依托完整成熟的软硬件产品矩阵与智驾全栈技术，从IP开放授 权到智驾解决方案交付，地平线提供全链路的量产开发支持与平台化服务， 公司成为众多车企品牌、Tier1决胜智能化时代的首选合作伙伴。目前，地 平线已与超40家全球车企及品牌达成超290款车型前装量产项目定点，已 有130+款量产上市车型。展望未来，征程系列芯片规模化放量，公司业绩有 望高速增长。

黑芝麻智能：领先的智能汽车计算芯片及解决方案国产供应商。黑芝麻智能 主营业务主要分为两部分，分别是汽车自动驾驶产品（2023年营收占比 88.5%）及解决方案和智能影像解决方案（11.5%），2023年，公司收入3.12 亿元，同比增长89%，净利润为-48.6亿元。1）产品端，黑芝麻智能SoC芯 片产品全面覆盖低中高阶智能驾驶和跨域融合场景，包括专注于自动驾驶的 华山系列，及专注于跨域计算的武当系列。除自有SoC外，公司提供自动驾 驶配套软件，以支持客户在SoC上开发及部署应用程序时进行定制。2）客 户端，公司自动驾驶产品及解决方案客户数目由2021年的21名增加至2023 年的69名，公司与诸多汽车OEM、一级供应商、软硬件及移动出行合作方合 作，打造丰富的生态圈，合作车企包括长安汽车、吉利汽车、上汽集团、一 汽集团等。