建材建筑行业2025年年度策略：静待供需再平衡，守正而出奇.pdf
- 上传者：D***
- 时间：2025/02/07
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建材建筑行业2025年年度策略：静待供需再平衡，守正而出奇。主线一：地产链消费建材及水泥：需求端地产高频持续修复，叠加2023Q4/2024Q1地产销售/新开工低基数（2024Q1两者的 同比增速分别为-24.3%/-28.3%），建材景气度有望持续提升，建议关注：基本面优先修复的c端零售建材三棵树/兔宝宝和b 端预期修复弹性大的东方雨虹，以及供给端约束加强的水泥如海螺水泥等。
主线二：化债及顺周期建筑：预计财政政策仍有较大空间，化债或提高业主偿还应收等负债的可能性，建筑工程央国企报表端 有望迎来修复，建议关注中国建筑/中国铁建/中国交建。此外，作为为数不多持续修复并验证的高频数据，地产及基建预期有望 优先修复，叠加事件性驱动，顺周期个股或迎来估值及业绩的双重修复，建议关注海南国资入主并持续开拓算力服务的海南华 铁（原华铁应急）。
主线三：一带一路基建链：海外国际工程空间依然较大，且大选后俄乌及中东局势有望缓解，此前缓建的工程项目有望重启， 利好国际工程公司，建议关注中钢国际/上海港湾。
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