东方电气研究报告：六电并举技术过硬，六业协同布局完善.pdf

东方电气研究报告：六电并举技术过硬，六业协同布局完善。推荐逻辑一：电力需求扩张叠加绿色能源转型，电源装备投资需求旺盛，公司技术优势有望持续兑现。需求侧，AI大模型的发展、新能源汽车和充电桩 市场的持续扩大催生出对电力的持续增长需求；供给结构侧，随着“碳中和、 碳达峰”战略和电力市场化改革的提出，我国电力行业建设新型电力系统， 促进绿色能源转型愈发紧迫，水电、核电、风电、太阳能发电的低碳清洁属 性作用凸显，装机持续增长；电网调节能力短缺带来的煤电灵活性改造及气 电新增装机需求进一步提高电源装备投资额释放。公司打造了火电、气电、 水电、风电、核电、光伏“六电并举”和高端石化装备、节能环保、工程与 国际贸易、现代制造服务、电力电子与控制、新兴产业“六业协同”的产业 发展格局，是全球最大的能源装备制造企业集团之一。公司发展成长迅速， 2019年公司营收317.78亿元，到2023年营收达595.67亿元，复合年均增 长率达17.01%。公司2019年归母净利润12.78亿元，到2023年归母净利润 达35.50亿元，复合年均增长率达29.10％。公司“六电六业”格局齐头发 展，水电、气电、核电优势尤为明显， 2019-2023年公司业绩高速增长，后 续公司有望持续受益于行业高景气度，技术优势将持续释放。

推荐逻辑二： 能源装备行业领导者，海外布局先人一步，新兴产业厚积薄发。公司海外布局超30年，目前已覆盖全球110多个国家和地区，国际市 场竞争优势明显。新兴产业稳步发展，孵化氢能、储能等业务，在有望成为 公司第二增长曲线的同时，有望为公司主业协同提供强劲动力。