计算机行业投资策略：科技内需，自立自强.pdf

计算机行业投资策略：科技内需，自立自强。板块业绩拐点将至，基金持仓比例仍在低位。 从板块表现来看，截至 2024.11.8,计算机指数上涨 15.70%，略跑输沪深 300 指数， 但在反弹行情中表现突出，其中金融 IT、华为链、低空经济等方向涨幅居前。 从业绩来看，2024 年前三季度计算机板块营业收入保持平稳，利润整体承压。 随着财政刺激政策及特别国债项目落地，及 2024 年板块公司对于人员及费用的 控制明显力度加大，我们对 2025 年板块收入和利润增长保持乐观。从基金持仓 来看，三季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为 2.95%，仍处于历史低位。

重视两大核心趋势：AI 全面繁荣，信创发展势头正盛。 （1）AI 从模型到算力、应用，进入全面繁荣时代。模型端：从 GPT-4 到 GPT-4o 再到 o1-preview，OpenAI 开启 AGI 时代。同时，Claude、Gemini、Llama、智谱、 Kimi、讯飞星火等国内外大模型快速迭代，多模态、低成本、AI Agent 成为重要 趋势。算力端：Microsoft、Google、AWS、Meta 四大云服务厂商资本开支增长 强劲，英伟达数据中心业务持续高增长，论证了 AI 算力的旺盛需求。应用端： AI 应用开始向用户场景渗透，拉开商业化序幕。（2）“大信创”：国产软硬件逐 渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速。在外部环境变化以及国家鼓励科技自 立自强的背景下，国产算力、操作系统、数据库等细分市场迎来黄金发展期。 

紧跟产业趋势，把握核心赛道。 （1）华为鸿蒙： HarmonyOS NEXT 发布，开启智能终端操作系统新纪元。（2） 低空经济：我们认为 2024 年是低空经济发展元年，而基础设施建设是发展低空 经济的首要前提。（3）数据要素：公共数据授权运营是数据要素价值释放的核心。 （4）车路云：包括北京在内的 20 个试点城市项目陆续启动，迎来产业规模化建 设关键时期。（5）金融 IT：牛市先锋，高弹性方向。