竞业达研究报告：智慧教育双轮驱动，AIGC报告业务落地.pdf

竞业达研究报告：智慧教育双轮驱动，AIGC报告业务落地。智慧招考：基本盘业务需求有韧性，先发优势与技术保障树 立进入壁垒。1H24公司智慧招考业务收入占比62.9%，主要 面向教育考试院开展标准化考场建设业务。我们认为，标准 化考场建设的核心驱动因子有三：1）政策顶层设计提渗透率； 2）技术迭代提附加值；3）考生增多提市场容量。价格端看， 17~21年设备高清化+视频巡查/身份认证/作弊防控系统，21 年至今新增AI功能附加值。数量端看，我们基于出生人口曲 线判断2035年前我国高考报名人数有望持续提升配套考 场数持续提升。供给侧看，考虑到国家教育考试的严肃性与 目前的主要需求来自存量考场的升级换代，行业核心竞争要 素为“先发优势+技术保障”，公司和佳发教育有望强者恒强。

智慧教学与校园：智慧教室提渗透率，AIGC落地教育分析报告。1H24公司智慧教学与校园业务收入占比24.7%，主要面 向高校提供智慧教室解决方案，面向高校与初高中提供AIGC 教育评估报告。1）智慧教室：低渗透率+资金保障。2023年， 高校智慧教室渗透率约为15.3%，提升空间大；2023年，单 个高校年均信息化经费约为1,318万元，相比2021年提升 11.5%，资金保障具有可持续性。2）AIGC分析报告：技术可 及性较强，有望改善行业竞争格局。2023年，公司发布“星 空教育大模型”，目前已落地AIGC课堂质量诊断报告与高校 专业的产业供需评估报告。24年11月14日，公司拟向特定 对象募集资金3.6亿元，主要用于产教融合项目、多模态教 育大数据产品以及新一代AI研发中心等。

智慧轨交：短期困境反转，顺周期背景下业务能见度较高。 公司短期的业绩拐点主要来自智慧轨道业务的项目验收，且 目前在手订单接近3亿元，收入转化周期约在2~3年，化债 以及宏观顺周期背景下，预期城市轨道交通客户支付能力改 善，25/26年智慧轨交业务能见度较高，22~23年轨交业务的 收入波动主要受到客户支付能力影响，项目周期拉长。