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消费电子行业苹果产业链复盘与展望：AI强化平台生态，2025创新大年可期。苹果公司：创新为王，iPhone 主导业绩周期。 苹果公司成立于 1976 年，是一家以创新的硬件设计、卓越的软件系 统以及完善的服务生态系统而著称的全球领先科技公司。回溯苹果公 司近 50 年的历史，创新的基因体现在各类消费电子终端产品和软件 生态之中。1984 年，公司推出的个人电脑 Macintosh 创新性地使用 图型用户界面(GUI)加鼠标的操作方式，深刻地改变了人们使用电脑 的方式。2007 年，第一代 iPhone 面世，首次采用电容多点触控技术 取代键盘交互，开启智能手机时代。2010 年全球首款平板电脑 iPad、 2014 年的 Apple Watch、2016 年的 Air Pods 问世无一不开辟出一个 细分品类的繁荣。 iPhone 占据苹果公司营业收入的主要部分，iPhone 的销量周期也左 右着苹果公司的业绩波动。从 2010 年开始，iPhone 的收入在总营收 中的比重开始明显提升，2015 年达到峰值 66.34%。近年来苹果在服 务、可穿戴设备和其他产品领域进行了多元化布局，iPhone 仍然稳 定占据总营收 50%左右的比例。

Apple Intelligence 赋能终端，与复苏周期共振。 AI 大模型通过赋能手机、PC、Pad 等智能终端，提升用户体验和产品 销量，与复苏周期形成共振。苹果拥有坚实的生态壁垒，涵盖众多原 生应用、产品、系统，也包括底层的芯片和开发工具。正因如此，苹 果能够将 AI 深度整合进 OS，而非简单的 APP 级应用，可实现系统级 用户情境理解、跨 APP 执行、读屏功能等，让手机加速向端侧智能体 迭代。我们认为 Apple Intelligence 通过 AI 赋能，将显著提升消费 者使用苹果设备的用户体验，有望缩短换机周期，提振 iPhone、iPad 等智能终端的销量。

空间计算已来，XR 带来长期增长机会。 2023 年 6 月的 WWDC 开发者大会上，苹果正式发布了自己的 MR 设备 Apple Vision Pro，这是一款头戴式“空间计算”显示设备，能够将数 字化内容无缝融入现实空间，为用户带来了前所未有的沉浸式体验。 目前 XR 产品应用场景有两个方向，一个产品是着眼于提升生产力， 一个产品是满足娱乐需求。苹果 Vision Pro 美国地区起售价 3499 美 元，IDC 预计 Vision Pro 现阶段相对高昂价格可能会将其定位为企 业设备，作为生产力工具使用。随着 XR 产业链技术逐步走向成熟， 终端产品的成本和售价有望逐步下降，更多在消费级市场渗透，带动 销量上涨，带来长期广阔的增长空间。