爱科科技研究报告：国产非金属智能切割设备龙头，需求上行，成长可期.pdf

爱科科技研究报告：国产非金属智能切割设备龙头，需求上行，成长可期。国产非金属智能切割设备龙头，海外持续发力。公司主要产品是非金属智能 切割设备，同时为客户提供相关的行业应用软件、技术定制。下游应用广 泛，包括广告文印、汽车内饰、家居家纺、复合材料、纺织服装、办公自动 化、鞋业、箱包等。经过十多年的深耕与积累，公司已经成为国内智能切割 设备的龙头。同时，公司较早布局全球，2023 年海外营业收入占总收入比 重增长至 49.1%，海外需求旺盛。2024Q1 公司实现营收 0.92 亿元，同比增 长 32.36%，归母净利润 0.16 亿元，同比增长 62.30%。

广告文印&纺服行业：景气度持续改善，自动化需求增加。广告文印和纺服 产品趋向定制化，过去人工为主的生产模式成本较高，效率较低，行业有着 较强的自动化升级需求。行业近期景气度边际向上，产成品库存同比降幅持 续收窄，出口需求较高，有望进入新一轮补库周期，经营改善的趋势下，行 业资本开支增加，带动智能切割设备需求。

汽车内饰：进口占据主导地位，国产替代空间较大。汽车内饰具有较强的定 制化属性，对切割设备也提出了更高的要求。目前国内的切割设备大多数是 进口设备，价格昂贵，国内汽车内饰上市公司利润率较低，设备国产化有助 于降本增效，提高利润率。

复合材料：飞行汽车有望带来增量需求。碳纤维复合材料凭借其独特的优 势，在 eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机、直升机、传统固定翼飞 机等产品中广泛应用。在切割过程中由于碳纤维的材料性质特殊，会产生飞 屑，容易引起设备短路，降低生产效率，因此对切割设备有较高的要求。

竞争格局：由于智能切割设备下游应用广泛，应用软件需要根据客户需求进 行定制，行业集中度较低，各企业在不同应用领域、不同区域市场形成一定 的比较优势，行业呈现企业数量较多，单个企业市场占有率不高的现状。国 外龙头以欧美企业为主，包括法国力克、瑞士迅特、比利时艾司科、美国格 柏（2021 年被法国力克收购）等；国内主要公司包括爱科科技、杰克股份 （旗下的德国奔马）、宁波经纬和广东瑞洲。