纺织服装行业2023年报及2024Q1季报总结：黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性.pdf

纺织服装行业2023年报及2024Q1季报总结：黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性。黄金珠宝：2023年线下保持快速开店，24Q1营收在高基数下实现稳健增长。2023 年， 黄金珠宝板块实现营收1684.66亿元，同比增长21.8%，实现归母净利润56.24亿元， 同比增长31.7%，板块营收增速与我国黄金首饰消费额增速接近，好于金银珠宝社零大盘 增速；板块归母净利润增速快于营收，主因销售毛利率提升与期间费用率下降。2024Q1， 黄金珠宝板块实现营收575.63亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润19.42亿元，同比 增长9.9%。在上年同期高基数情况下，板块营收与业绩均实现约双位数稳健增长，营收 增速表现与我国黄金首饰消费额增速接近。

纺织制造：2023年营收逐季改善，2024Q1营收超过2022年同期水平。2023年， 纺织制造板块实现营收681.52亿元，同比下降3.5%；我国纺织品、服装出口金额同比下 降8.3%、7.8%；越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比下降11.3%、15.3%。2023年， 纺织制造公司受品牌客户去库存影响，营收出现下滑，但好于行业整体表现，且呈现逐 季改善趋势。2023年，纺织制造板块销售毛利率同比下滑0.8pct至24.1%，期间费用率 同比提升0.4pct至9.5%，归母净利率同比下滑0.9pct至14.6%。2023年，纺织制造板块 公司派息率较上年相比，普遍稳中有升。

运动服饰：2024Q1各品牌零售流水表现符合预期，零售折扣稳中向好。2023年， 我国限上体育娱乐用品社零同比增长11.2%，表现优于社零大盘。2023年，安踏体育、 李宁、特步国际、361度实现营收分别为623.56、275.98、143.46、84.23亿元，同比增长 16.2%、7.0%、10.9%、21.0%。安踏体育、李宁、特步国际、361度毛利率分别为62.6%、 48.4%、42.2%、41.1%，同比变化为+2.4pct、持平、+1.2pct、+0.6pct。各家公司管理费 用率保持稳定，李宁公司销售费用率提升4.6pct，主因强化高线城市直营渠道布局及部分 亏损店铺计提资产减值。2023年，安踏体育、李宁、特步国际、361度实现归母净利润分别为102.36、31.87、10.30、9.61 亿元，同比增长34.9%、-21.6%、11.8%、28.7%。2024Q1， 运动服饰品牌零售流水完成度符合公司预期，3月中下旬零售流水较1-2月增长环比提速， 因上年同期基数不同，线上渠道增速普遍快于线下渠道。

家居用品：板块销售毛利率有所提升，2024Q1板块归母净利润恢复至2022年同期 水平。2023年， 我国家具制造业实现营收6555.7亿元，同比下降4.4%；家居用品社零 实现1516亿元，同比增长2.8%。家居用品板块实现营收816.32亿元，同比增长4.0%， 表现好于行业。2023年，家居用品板块毛利率提升2.1pct至35.6%，期间费用率提升0.7pct 至22.2%，主因销售费用率提升。