扬杰科技研究报告：功率龙头有望进入边际改善周期.pdf

上传者：小**
时间：2024/03/21
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扬杰科技研究报告：功率龙头有望进入边际改善周期。公司是垂直一体化布局的功率半导体 IDM 国产龙头，产能规划合理，下游需求结构性改善，有望率先迎来边际复苏。

产业链垂直一体化布局，8 英寸产能逐步释放公司集研发生产销售于一体，致力于半导体硅片、芯片及器件制造、集成电路封测等产业链垂直一体化布局，2023 年上半年半导体功率器件/分立器件芯片/半导体硅片收入占比分别为 85%/10%/3%。公司产品包括功率二极管、整流桥、小信号、MOSFET、IGBT、SiC 器件等多种功率器件，可以为客户提供一揽子产品、技术、服务的解决方案。随着公司楚微半导体 8 英寸晶圆厂产能的逐步释放，公司的供应保障和成本控制能力将进一步提升。

发力汽车和光伏等领域，新产品不断突破公司积极推进新能源汽车和光伏储能等新兴领域的产品认证和量产，完成了 8 英寸 1200V 沟槽 IGBT 的 10A-200A 全系列开发工作，重点布局工控、光伏逆变、新能源汽车等应用领域，公司自主开发的 HPD 以及 DCM 全碳化硅主驱模块目前已经获得多家 Tier1 和终端车企的测试及合作意向，计划于 2025 年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。

海内外双品牌运营打开市场空间公司始终坚持海内外双循环模式，海外客户对公司产品认可度和购买力持续增强，公司以“MCC”品牌运营欧美市场，以“YJ”品牌运营中国地区和亚太市场，2022 年海外收入占比达到约 31%。已经形成国内国际两个市场双循环、相互促进的新发展格局，海外客户拓展将是公司未来发展的重要战略规划之一。