电动两轮车行业研究:行业回归产品维度高质量竞争,建议关注前瞻布局优质企业.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2024/03/20
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电动两轮车行业研究:行业回归产品维度高质量竞争,建议关注前瞻布局优质企业。市场总量上,2023 年市场销量预计保持平稳增长,销量主要影响因素有三:(1) 产品价格,价格仍是消费者在购买环节最关心因素,行业不同价位段产品销售情 况出现分化,低价竞争主要集中于低端或老款车型,中高端市场销售并未出现明 显疲软。(2)旺季销售表现良好,2023 年旺季经销商认为总体市场仍处热销的 占比达 49%,市场销售旺季仍表现良好,是托底行业销量稳增长的重要因素。(3) 新国标置换需求释放疲软,主系部分省份在“换购潮”结束后,市场遇冷较明显、 多省份选择新国标延期;展望新国标未来走向,2024 年为过渡期截止最后一年, 预计各地政府将不同程度加严监管,看好换购释放需求增量。竞争格局方面,行 业仍为寡头竞争格局,雅迪、爱玛强者恒强;九号凭借智能化功能沉淀及渠道扩 张,市占率提升逻辑通顺。展望行业变化,量上新国标置换及高保有量下的自然 更新需求为行业需求稳增长驱动;价上目前各个品牌积极推新中高端产品、储备 钠电相关技术,我们预计行业将逐步脱离产品低价内卷竞争,进入由供应品牌端 发起的产品高端智能化、主导钠电推新的升级变革,行业新一轮价增逻辑孕育。
海外:东南亚市场潜力可观,欧美市场“电动化”趋势显现
东南亚:“油改电”驱动下市场扩容逻辑正持续兑现中,国产品牌雅迪、爱玛在 市场渠道、产品提前储备;钠电技术能够有效解决当前产品质量重、续航不足的 电摩需求痛点,有望推动当地产品迭代优化。欧美:“电动化”趋势显现,电踏 车市场销量增长势头强劲;小牛、九号、雅迪等品牌已有前瞻布局。 公司层面:头部车企马太效应凸显,新势力车企凭借智能化突围 行业龙头雅迪、爱玛在销量、收入、网点铺设等多维度与行业其他公司拉开明显 差距,其中雅迪 2023 年仍采取较为主动经营策略,2023H1 营收及利润延续较高 增速;爱玛在价格战背景下坚持以利润为目标,收入增速相对有所放缓。新势力 车企方面,2023H1 九号两轮车销量已超小牛,且公司在渠道扩张逻辑下销量增 速远高于行业整体,对比之下小牛销售承压,品牌走势分化明显。推荐关注在产 品设计、电池技术研发、海外市场有前瞻布局优质企业:(1)雅迪控股:两轮 车行业龙头,前瞻布局钠电研发,冠能 6 代成功发布,2024 或步入产品收获期; 海外市场产品、渠道持续拓展,长期成长可期。(2)爱玛科技:股权激励发布, 坚定发展信心彰显,看好其领先行业的消费者洞察能力及渠道转型抢占行业份 额。(3)九号公司:智能化领域行业领先,看好业绩底部反转。
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