吉宏股份研究报告：网页版社交电商龙头，AI赋能降本增效.pdf

吉宏股份研究报告：网页版社交电商龙头，AI赋能降本增效。以包装业务起家，2017 年入局跨境电商，以日韩地区收入为主。1）包装业务：公 司的传统主力业务，主要产品为彩色包装纸盒、彩色包装箱、环保纸袋和 QSR 包装等。 服务于食品、餐饮、饮料、日化等快速消费品领先企业，如伊利集团（22Q1-3 收入占 比总收入 24.82%）、瑞幸咖啡（22Q1-3 收入占比总收入 1.62%）、华莱士（22Q1-3 收 入占比总收入 1.47%）、麦当劳（22Q1-3 收入占比总收入 1.27%）、旺旺集团（22Q1-3 收入占比总收入 0.91%）、恒安集团、纳爱斯集团等。公司在这一领域已有 20 年的经 验，拥有多项质量和环境管理认证。2）互联网业务：包括跨境电商和吉喵云 SaaS 服务 平台，已经成为东南亚地区跨境社交电商龙头企业，同时在疫后转变发展方向，大力发 展日韩市场，22Q1-3 日韩收入占比境外收入比例为 47.6%，东南亚占比 20.0%。公司 互联网业务保持稳定增长，2017-2022 年营收 CAGR 为 73.2%，23H1 实现收入 21.49 亿元/yoy+35.7%，占总营收 68.34%，对总利润贡献比例为 87.91%。

社交电商改变传统模式挖掘消费需求，东南亚地区跨境电商蓝海。1）社交电商势 头正旺，短视频为社交电商注入新活力。据 Statista 数据，2022 年全球社交电商市场规 模达到 9920 亿美元，预计 2026 年将上升至 2.9 万亿美元。2020 年东南亚社交电商市 场规模已占电商市场总规模的 44%。TikTok 的兴起使得短视频逐渐取代长视频，成为了 社交媒体的主流。23 年 12 月 TikTok 通过与印尼 GoTo 集团旗下电商平台 Tokopedia 合 并的方式正式回归印尼市场，有望进一步扩大当地社交电商规模。2）东南亚电商市场前 景广阔，引中国电商巨头布局。①东南亚地区人口结构年轻化，人口红利逐渐释放。 2022 年东南亚 74%的人口在 45 岁以下，65 岁以上人口占比仅为 6%，而日本、美国 65 岁以上的人口占比分别为 28.7%、16.1%，年轻的人口为东南亚带来巨大的消费潜 力。②东南亚社交媒体渗透率高，但电商渗透率较低。2022 年，国内电商渗透率为 46.3%，韩国电商渗透率 32.2%，印度尼西亚和新加坡电商渗透率较高，约为 30%，而 菲律宾、泰国和越南的电商渗透率约为 15%。总的来看，东南亚的平均电子商务渗透率 （不包括食品和饮料）为 20%，仍有较大增长空间。格局方面，根据欧睿数据，泰国、 印 尼 、 马 来 西 亚 、 菲 律 宾 、 新 加 坡 的 电 商 CR3 分别为 44.0%/85.9%/60.3%/49.4%/46.9%，Shopee 为东南亚地区龙头，市占率分别为 27.4%/42.3%/37.9%/29.2%/28.6%。

跨境电商业务：“数据为轴+技术驱动”，实现高效数字化运营。公司自 2017 年布 局跨境电商业务以来 以 “ 货 找 人 ” 的 跨 境 电 商 业 务 模 式 为主， 通 过 TikTok 、 Facebook、Google、Line、Instagram 等 SNS 媒体精确投放独立站广告，吸引目标客 户。1）数字化系统方面，作为较依赖广告和投放的社交电商，公司重视数字化系统建 设，跨境电商业务成立至今，累积投入超 1.5 亿元 IT 研发费用逐步完成跨境社交电商运 营管理系统 1.0 版本迭代升级至管理系统 3.0 版本，23 年以来，ChatGPT 的接入为公司 的社交电商业务持续赋能，主要体现在①人工智能选品、②智能客服工作、③挖掘关联 业务、④商品文案撰写、⑤处理图像素材。截至 23H1，电商文本垂类模型 ChatGiiK in- 6B 已累计帮助公司上架新品 10 万+，在智能客服方面，已累计节省客服 5,000 人次工 时。2）履约方面，公司不仅拥有近 2 万平米的国内物流中转仓，还拥有日本仓、泰国 仓、马来仓、新加坡仓、沙特仓和阿联酋仓等多个海外合作仓。