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吉宏股份研究报告：双主业共振，中东布局开启新篇章。

包装业务起家，2017 年入局跨境电商实现战略转折

公司以包装业务起家，2017 年战略切入跨境电商，形成双主业 并行格局。2024 年成立中东合资公司，开启全球化新篇章。股 权结构经 H 股发行后更为多元。2025 年上半年营收与净利润分 别实现 31.79%和 63.27%的高速增长，AI 赋能下业绩迎来强势 反转，存货周转效率居于行业领先水平。2025 年前三季度预计 净利润为 2.57-2.70 亿元，同比增长 95.07%—105.31%。

包装业务：国内龙头，出海拓疆

作为国内纸制快消品销售包装市场龙头（市场份额 1.2%），公 司深度绑定伊利、瑞幸等头部客户，提供一站式解决方案。以 环保技术领先，积极响应全球禁塑令。当前，公司正践行“走 出去”战略，2024 年斥资 4.4 亿元与 VENUS TRADING FZCO 合 资，在阿联酋拉斯海马（毗邻自贸区）和阿曼萨拉拉（港口城 市）建设包装生产基地及区域贸易平台，辐射中东及非洲市 场，打造新的增长曲线。

跨境社交电商业务：技术驱动，品牌化转型

公司的核心增长引擎。独特的“货找人”模式依托自主研发的 Giikin AI 系统，实现了从选品、内容生成到投放的全链路智 能化运营，通过在 Tiktok、Meta 等社交媒体的精准营销，ROI 高达 191.1%，效率远超行业（180%），存销比仅 3.2%-4.0%， 运营效率领跑行业。此外，跨境电商业务超 80%收入来源于亚 洲市场，有效规避欧美关税风险。 未来战略聚焦于品牌化变革，通过孵化与收购并行的方式打造 自有品牌矩阵（如 Veimia、Konciwa），以提升复购率与品牌溢 价能力。自有品牌覆盖内衣、出行、宠物、个护等六大品类， 通过“自研+收购”双路径打造品牌矩阵（如日本雨伞冠军 Konciwa、美发工具 Orivin）。2024 年超 90%自有品牌收入来自 日本，依托数据选品与本地化设计（如抽纸撕拉开口专利）， Konciwa 登顶亚马逊日本站伞类销量榜首。