吉宏股份（002803）研究报告：深耕东南亚跨境电商，AI赋能扬帆起航.pdf

上传者：王**
时间：2023/07/19
热度：457
0人点赞
举报

吉宏股份（002803）研究报告：深耕东南亚跨境电商，AI赋能扬帆起航。核心主业为跨境电商，随外部环境改善营收净利将迎修复。1)公司于2017 年布局跨境电商赛道、深耕东南亚地区，目前收入占比超 60%、毛利占比超 85%；2)2018-22 年营收自 22.69 亿元增至 53.76 亿元，CAGR 达 24.1%，但归母净利受外部环境影响出现波动；3)我们判断，随外部环境持续改善、行业景气度上行，营收净利将企稳回升；2023H1 归母净利预计 1.73-1.84 亿元同增 50-60%(跨境电商同增 110-120%)，看好全年延续高增。

多重催化下行业景气度提振，东南亚地区红利为发展赋能。1)行业重要变化：①政策支持力度持续增强；②一带一路+RCEP 打开新发展空间；③ 行业供给侧优化、生态改善；④海运价格下降、成本端改善；⑤AI 赋能降本增收；我们看好龙头公司将扩展经营、提升份额；2)东南亚地区经济潜力向好、电商渗透率有较高提升空间、数字经济规模正快速提升，公司为东南亚跨境电商龙头(业务占比超 50%)望充分受益。

四重核心优势铸壁垒，多渠道、多区域布局打开向上空间。1)核心优势： ①积极推进技术研发，研发支出占比 2.8%、研发人员规模均居行业翘楚； ②“货找人”模式灵活度高、交互性强；③AI 插件申请已获通过，战略合作华为云推进深层次数字化转型；④以赛马机制为核心、以大中台为基石的团队优势；2)从未来发展角度，我们继续看好公司通过多渠道、多区域布局打开发展空间，AI 赋能增收将逐步体现。