宏观风险因子构建与大类资产配置应用.pdf
- 上传者：子虚乌有
- 时间：2024/02/02
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宏观风险因子构建与大类资产配置应用。宏观风险因子体系构建：我们应用宏观指标和资产组合构造了经济增 长、通胀、利率、信用、汇率、期限利差共六个宏观风险因子，全面刻 画了宏观经济的多个方面，提供了更全面的风险视角。
宏观风险因子的主要矛盾：宏观风险因子的上/下行是影响资产收益率 的主要矛盾，而非高/低位。
引入“美林时钟”“利率—信用时钟”：宏观风险因子之间存在联动关系， 从投资时钟视角出发能够更有效地识别大类资产的波动规律。
拐点改善：因子动量法在宏观环境发生切换时反应过于迟钝，我们发现 宏观风险因子都受到一个 38 个月周期的共同驱动，因此我们引入相位 判断法，观察当前因子处于周期的什么阶段，以此来改善拐点识别。
“时钟+拐点改善法”大类资产轮动模型：最终经过优化的“时钟+拐点 改善法”大类资产轮动模型年化收益率 9.93%，年化波动率 6.83%。夏 普比率 1.45，最大回撤率 6.31%，收益、风险、回撤控制等方面的表现 都非常优秀。
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