晶圆代工行业专题：行业利润率紧随收入增速进入触底阶段，周期上行可期.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2023/11/23
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晶圆代工行业专题：行业利润率紧随收入增速进入触底阶段，周期上行可期。首次覆盖华虹公司（688347.CH）：华虹半导体有望受益于：1）半导体 制造中晶圆代工的国产需求，2）新能源车等半导体价值量快速增长需 求。公司在无锡 12 英寸厂的产能有望从今年年底的 8 万片/月，攀升 至明年上半年的约 9.5 万片/月。我们预期公司进一步调降产品价格的 可能和幅度都比较有限。我们预计公司明年下半年 EBITDA 将同比增长 33.0%。公司有望在明年经历基本面、估值面的双重提升。我们对于华 虹的港股和 A 股标的都保持乐观。由于公司处于半导体周期偏滞后的 位置，因而基本面和估值面更加接近底部，潜在上行空间更大。
中芯国际 2024 展望：我们比较看好中芯国际比较稳健的产能扩张步 伐。在半导体行业库存水位已经大幅下降以及新品新技术不断上市过 程中，中芯国际明年上半年和下半年有望呈现缓和复苏以及加速抬头 的态势。这与晶圆代工行业基本趋势保持一致。我们预计公司明年下 半年 EBITDA 将同比增长 9.4%。中芯基本面的成长将进一步推动公司 估值提升。
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