能源与材料行业产业2024年投资策略(商品篇):拐点将至,商品先行.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/11/20
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能源与材料行业产业2024年投资策略(商品篇):拐点将至,商品先行。2023 年下半年以来,尽管周期品价格整体下行导致板块配置难度加大,但随 着降息预期的到来,全球流动性拐点来临。国内经济复苏预期以及长周期供给 侧约束等因素对商品价格支撑作用仍然存在,多数产品价格有望在 2024 年随 国内经济修复持续向好。我们聚焦黄金、原油、天然气、煤炭、铁矿石等重点 商品,关注国内能源资源安全,重点推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、中 国海油、中国石油、卫星化学、昆仑能源、兖矿能源、华阳股份及中煤能源、 大中矿业等。
展望 2024 年,全球宏观经济或迎来拐点,周期品需求有望得到提振:一方面, 1 万亿国债增发与中央财政赤字率提升有利于纾缓地方财政压力,稳增长政策不 断落地下国内经济有望持续修复;另一方面,终端需求回落及经济下行压力增大 背景下美欧或于 2024 年年中前后开启降息并与主动补库周期形成向上共振,同 时日本、印度有望贡献全球经济增长新动能。
重点商品 2024 年展望:2024 年,我们关注宏观环境扰动可能引起的商品价格 变化,重点梳理黄金、原油、天然气、煤炭、铁矿石的供需、库存等影响因素, 并对 2024 年价格做出基本展望。对于黄金价格,我们认为 2024 年仍有望维持 高位震荡,关注降息预期带来的催化;对于原油,我们认为 2024 年供应端减产 及地缘事件影响较大,全年布伦特期货价格有望维持 80-90 美元/桶高位震荡; 对于天然气,我们认为远期供应逐步增多,价格有望在低位震荡;对于煤炭,我 们认为 2024 年行业景气有望维持高位,煤价整体呈现高位波动;对于铁矿石, 2024 年供需略宽松,中枢价格有望在 100-110 美元/吨。
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