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CXO行业2023年中报总结：龙头企业表现优秀，行业海外接单有望恢复。全球投融资仍存在波动但趋势向上，国内新药审批逐步加速。从目前 的全球投融资数据变化来看，2023 年 5 月至 2023 年八月全球投融资 同比增速分别为-9.04%/-32.18%/-12.66%/-7.65%，整体虽仍存在波 动，但是趋势向上。国内投融资增速方面仍存在较大波动，仍待修复。 国内新药临床开发项目量持续提升，分月来看 4-6 月 CDE 承办的新药 IND 申请数量(以首次申报计)分别为 77/76/69 个。相比于一季度 1-3 月申请数量 58/58/64 个有较为明显的提升。海外 Pharma 药企在手现 金流充足同时不断进行研发投入，创新仍是医药行业整体趋势。

行业营收同比增速仍有所下降但盈利能力有望逐步企稳，行业企业均 在积极提效。1H2023 整体创新药服务产业链营收增速为 2.27%，归 母净利润同比增速为-16.01%，扣非归母净利润增速为-13.19%。毛利 率、归母净利率与扣非归母净利率目前有望逐步企稳。不同 CXO 企业 业绩表现有所分化，但行业企业均在积极提效。从净营业周期和应收 账款周转天数来看，与一季度趋势有所不同，大部分企业经营业周期 于 2023H1 已有所下降，但营收账款天数有所提升，2021、2022、 2023Q1、2023H1 的平均净营业周期分别为 148.37 天、185.26 天、 266.41 天、214.56 天。平均应收账款周转天数分别为 63.43 天、60.32 天、68.49 天、69.28 天。资本开支同比增速进一步降低，人员指标来 看各公司扩招速度已经平缓，部分企业存在人员的自然流动减少。

海外接单逐渐恢复，项目储备与后端项目数营收贡献越加突出。从 CXO 新签订单增速来看，新签订单增速有所放缓，海外订单趋势已经 出现改善趋势，国内部分新签仍待整体投融资环境修复。国内部分新 签仍待整体投融资环境修复。从 2023H1 数据来看整体新增客户数虽 略有减少，但仍处于不断新增状态。项目数情况来看，目前相对应的 前期增加项目整体行业均有比较明显的放缓。但是各个企业目前也仍 在积极将项目向价值量更高的三期以及商业化阶段推进。