医药行业产业研究周报：Illumina十亿细胞图谱，揭开生命“因果”；监管推动创新更快，CXO恒强.pdf

医药行业产业研究周报：Illumina十亿细胞图谱，揭开生命“因果”；监管推动创新更快，CXO恒强。

产业前沿

（1）前沿动向：Illumina 发布 Billion Cell Atlas 十亿细胞图谱，这是其三年内构 建 50 亿细胞图谱计划的首批成果，并将成为迄今为止最全面的人类疾病生物学 图谱；生命数据步入 AI 新纪元。我们认为，这将推进生命科学数据基础设施的 发展并开启生物学与 AI 交汇的全新阶段。要点有三：①数据入口龙头转型：从 测序硬件转向高效 AI 数据提供商；②AI 新生态：跨界龙头组队构建颠覆性的生 命科学新数据；③生命科学的可计算新纪元：数据基建变革推动 AI 医药新纪元， 就像原始人类凭借肉眼所见在崇山峻岭中半盲目攀登，进化到今天通过卫星导 航对环境地貌了然于胸的有效前行，人类难治疾病的破解将进入 AI 驱动的新纪 元。（2）监管动态：中国落地 eCTD，美国支持贝叶斯方法，时速比拼再升级。 （3）全球订单复苏势头明确，2026 全年看好 CXO 赛道。

资本风向

（1）落子 IgE 抗食物过敏，GSK 22 亿美元收购 RAPT Therapeutics。值得关 注的是，根据医药魔方报道，港股即将上市的天辰生物的核心产品 LP-003，是 全球进度最快的新一代 IgE 单抗，并在慢性荨麻疹适应症的 II 期临床试验中， 头对头胜过奥玛珠单抗。（2）诺华推进阿尔茨海默，15 亿美元买下赛神医药 A β蛋白双抗。

本周观点

综上所述，我们认为，从上世纪 90 年代对静态人类基因图谱的破解，到今天 Illumina 推出基于单个基因存亡与细胞运行变化的因果对应的数据集，全球医药 医疗已经跑步进入可计算推理的 AI 新纪要。在科技与监管进步的推动下，之前 在研发上的快速优势将被“通胀”，目前新生态下，时间领先的壁垒或将脆弱。 与此同时，我们看到，随着 AI 驱动或赋能的药物发现飙升，CXO 赛道需求将持 续强劲。