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医药生物行业周报：CXO政策不确定因素阶段性落地，AI“现象级”应用提升板块关注度。2025 年 12 月 15 日—2025 年 12 月 19 日医药生物板块跑赢沪深 300 指数，医药生物 板块全周下跌 0.11%，沪深 300 指数全周下跌 0.28%。

美参议院通过 2026 NDAA，生物安全法案落地，符合市场预期，CXO 行业不确定影响 出清。12 月 18 日，美国参议院以 77 票赞成、20 票反对的表决结果通过 2026 财年国 防授权法案，其中《 生物安全法案》夹带通过，下一步送交总统特朗普签署。此前众议 院已于 12 月 10 日投票通过该法案。今年修订版生物安全法案 Sec.851：1、限制 Federal Acquisition Regulation《 联邦采购条例》FAR，即联邦政府的普通采购行为；2、未具体 点名任何企业，后续将由美国政府管理和预算办公室《（OMB）在法案通过后一年内，参 考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。1260H 清单公司或者符合特定要求的 企业会被认定为受关注生物医药企业，删除 affiliate 关联方的表述，保留子母公司或继 承实体。 生物安全法案》阶段性落地，符合市场此前预期，CXO 行业不确定影响有望 出清。基本面来看，一方面外需 CDMO 订单和业绩延续强劲趋势，地缘风险逐渐落地 出清，中国 CDMO 在全球供应链的位置难以替代，美联储降息有利于全球早期研发需 求回暖；另一方面内需 CRO 景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长，Q4 以来 国内新签呈现“量价齐升”趋势，CRO 利润端 26 年有望触底反弹。“现象级”AI 医疗应 用“蚂蚁阿福”+AI 制药领先企业“英矽智能”港股 IPO，带动 AI 医药板块关注度回升。

板块策略方面，《“创新迈入新篇章，国际化驶向新征程”，《“创新+国际化”仍将是 2026 年 板块核心主线。重点关注产业趋势持续向好的创新药，全球竞争力持续加强+出海持续 落地+商业化盈利兑现。重点关注创新药产业链，景气度预计将持续向上。同时，医疗 器械行业影响因素持续缓和，创新与国际化加速推进，2026 年有望迎来改善。此外， 若消费情绪出现改善，消费医疗《（医疗服务、中药 OTC 与连锁药店等）有望进入复苏 阶段。