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传媒行业2023年中报总结：业绩复苏趋势已现，行业景气度向好。23H1 传媒行业回顾：业绩整体复苏，顺周期+AIGC+政策支持助力行业景气度 上行。23H1，中信证券 A 股传媒指数公司收入/利润同比增速为+6.4%/+79.6% （整体法，剔除 ST 股），其中 23Q1 收入/利润同比增速为+1.6%/+29.6%，23Q2 收入/利润同比增速为+11.2%/+115.9%。23H1 传媒行业景气整体呈现复苏趋势， 主要系以下因素拉动：1）宏观经济逐步回暖，广告营销、互联网内容平台等作 为顺周期板块业绩同比复苏；2）疫情影响逐渐消退，线下广告、院线电影、图 书销售、文旅出行等线下传媒消费场景需求修复；3）政策支持助力行业发展， 例如游戏版号恢复正常发放，电影专资迎阶段性免征，新游、影视等优质项目储 备丰富；4）AIGC 取得显著进展，传媒行业成为优先受益的应用领域。

23H1 传媒子板块复盘：业绩修复趋势已现，行业基本面回暖。1）游戏板块， 23H1 中信证券 A 股游戏指数公司收入/利润同比增速为+2.1%/-12.6%（整体法， 剔除 ST 股，下同），游戏政策和版号数量趋于稳定，根据伽马数据，2023 年 5-6 月中国移动游戏市场实际销售收入同比增长 26.3%，行业基本面持续回暖。 2）出版板块，23H1 中信证券 A 股出版指数公司收入/利润同比增速为 +4.0%/+15.8%，出版板块图书零售码洋降幅收窄，线上渠道转型持续。3）广 告营销板块，23H1 中信证券 A 股广告营销指数公司收入/利润同比增速为 +8.7%/+53.0%，广告板块在周期波动调整中需求逐步回暖，总体呈现线上广告 优于线下广告、效果广告优于品牌广告的特征。4）文旅科技板块，疫情余波扰 动 23Q1 业绩，全年景气度向上，新业态与新模式的布局有望进一步打开增长空 间。5）内容平台板块，23Q2/H1 互联网内容平台均实现业绩强劲复苏，降本增 效成效显著，调整后净利润实现扭亏至大幅增长的改善，其中广告业务为主要增 长驱动力。6）院线板块，23H1 中信证券 A 股影视指数公司收入/利润同比增速 为+28.3%/-287.4%，利润实现同比扭亏为盈。7）互联网媒体板块，23H1 中信 证券 A 股互联网媒体指数公司收入/利润同比增速为-6.2%/+7.8%，营收端仍承 压，利润端同比改善。8）广播电视板块，23H1 中信证券 A 股广播电视指数公 司收入/利润同比增速为+3.1%/+14.0%，营收利润双增长，二季度利润增长强劲。

23H2 传媒行业展望：储备项目上线+经济回暖带动下有望延续复苏趋势。1）游 戏板块，下半年优质项目储备充足，新游上线有望贡献业绩增量。重点游戏包括 网易的《燕云十六声》（已获版号，根据公司 23Q2 业绩交流会，预期 24Q2 前 推出）、《永劫无间》手游等，三七互娱的《扶摇一梦》、《龙与爱丽丝》等， 完美世界的《女神异闻录：夜幕魅影》（23 年 8 月获发进口版号）、《诛仙 2》 等。2）出版板块，根据开卷数据，2023 年 7/8 月实体店渠道指数分别同比 -19.9%/-24.4%，网店渠道分别同比+1.9%/+10.9%，网店渠道呈现稳中向好趋 势。3）广告营销板块，根据国家统计局，2023 年 1-7 月社会消费品零售总额同 比增长 7.3%，消费需求逐步回暖，继续关注暑期、中秋、国庆、双十一等重大 营销节点广告主投放需求的回升趋势。4）文旅科技板块，根据中国旅游研究院， 23 年暑期国内旅游人数达 18.4 亿人次，实现国内旅游收入 1.2 万亿元，显著高 于 19 年同期，市场热度持续回升且有望于中秋、国庆假期延续，带动文旅板块 景气上行。5）内容平台板块，互联网平台基本面向好，降本增效战略持续，AIGC 等人工智能技术逐步落地，有望受益于宏观经济回暖，进一步实现业绩兑现。6）院线板块，根据猫眼专业版，2023 年暑期档电影票房创历史新高，为 206 亿元 （YoY+126%），国庆档优质影片储备丰富，影视行业景气有望维持强劲复苏。 7）互联网媒体板块，关注优质内容对平台流量以及成本管控能力增强对盈利能 力的带动作用。8）广播电视板块，关注在经济复苏背景下广告收入的增加趋势。