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CXO行业2023年中报总结：海外需求逐步企稳，关注自下而上机会。2023上半年CXO板块营收增速放缓，利润端承压。2023上半年CXO板块（25家样本标的）收入522亿元（+5.6%），归母净利润119亿元（- 5.5%），扣非归母净利润104亿元（+1.5%）。相较前几年业绩的高速增长，进入2023年以来，在医药生物投融资遇冷的大环境下，CXO板块 营收增速明显放缓（2022年新冠业务基数也影响表观增速），叠加部分领域竞争加剧以及生物资产减值的影响，利润端有所承压。

CDMO：2023上半年CDMO板块业绩基本持平，23Q2有所下滑。2023上半年CDMO板块（12家样本标的）收入380亿元（+2.3%），归母净利润 90亿元（持平），扣非归母净利润83亿元（+2.0%）。分季度看，23Q1/23Q2 收入189/192亿元（+13.4%/-6.7%），归母净利润38/52亿元 （+21.5%/-11.4%），扣非归母净利润34/48亿元（+9.4%/-2.7%）。受新冠大订单基数影响，23Q2表观业绩同比下滑。剔除新冠大订单影响 后，药明康德、药明生物、博腾股份、凯莱英23H1收入增速分别约为28%、60%、29%、33%，龙头CDMO内生增长依旧强劲。

临床前CRO：2023上半年临床前CRO板块利润端有所承压。2023上半年临床前CRO板块（9家样本标的）收入95亿元（+20.3%），归母净利 润13亿元（-42.3%），扣非归母净利润12亿元（-5.9%）。分季度看，23Q1/23Q2 收入45/51亿元（+24.4%/+16.9%），归母净利润7/6亿元 （+35.8%/-65.5%），扣非归母净利润7/6亿元（+20.2%/-26.0%）。临床前CRO企业23Q1业绩保持较快增长，23Q2受生物资产公允价值变动 影响，利润端承压明显。归母净利润降幅更大主要是由于睿智医药去年同期非经常性损益基数过高所致。

临床CRO：2023上半年临床CRO板块业绩保持稳健增长。2023上半年临床CRO板块（4家样本标的）收入47亿元（+7.2%），归母净利润16亿 元（+20.7%），扣非归母净利润9亿元（+8.6%）。分季度看，23Q1/23Q2 收入22/24亿元（+2.0%/+12.5%），归母净利润6/9亿元 （+11.8%/+27.7%），扣非归母净利润4/5亿元（+2.7%/+14.2%）。临床CRO板块23H1业绩保持稳健增长，23Q2业绩同比与环比增长均有加速 趋势，预计是由于疫情后院内诊疗秩序恢复，临床管线有序推进。