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固定收益专题报告：转债对发行人财务的影响~会计处理及市场四大聚焦点。近期上市公司的中报密集披露，为了更好地帮助投资者厘清转债对财报的影 响，我们对转债的会计处理展开讨论。

几种主要融资方式对发行人财务报表的影响：转债的会计处理和股权、债券 融资有一定相似之处：转债发行时，应在初始计量时先确定金融负债成分的 公允价值，再从总体公允价值中扣除负债成分得到权益成分的价值，之后的 会计处理基本为股权融资和债权融资的结合；转债付息时，也和一般债券的 计息方式相似，但需注意计算利息仅针对转债的负债成分。

转债特有操作对发行人财务报表的影响：2018 年以来（截至 8 月 8 日）退市 的 252 只转债基本以转股的形式退出，平均转股比例高达 95.0%，此外平均 赎回/回售/到期的比例分别为 1.2%/1.2%/2.6%。转债转股时，确认转股的股 份计入“股本”当中，同时“应付债券”的“面值”和“利息调整”项目也 按照相应的比例进行调整；转债强赎时，分配价款和交易费用应和发行时采 用的分配方法一致，所产生的利得或损失分配至权益部分的计入“资本公 积”，分配至债务部分的计入“财务费用”；转债回售时，由于回售和强赎 一样均为上市公司提前终止具有转股权利的混合融资工具，二者会计处理也 基本一致；转债下修时，在条款修订日，根据修订后条款和根据原条款进行 转换所能获得的补偿的公允价值之差，应在利润表中确认为一项损失；转债 到期时，负债成分和一般公司债一致，权益成分需当做均完成转股来处理， 将原计入“其他资本公积”的部分转入“股本溢价”。

实务处理中仍需明确的几个事项：对于会计准则中表述较为模糊的部分，实 操中可能存在一定差异：（1）转债强赎时以何权重分配价款？转债在赎回 时可能并不完全是按照发行时点的股债成分权重来进行分配的，目前说法比 较多的主要认为负债成分需按照摊余成本持续计量或者按照市场利率折现 重新计算，根据对升 21 转债进行梳理我们认为其或为后者；（2）下修时是 否在条款修订当日确认损失？部分观点认为在条款修订当日就确认损失并 不合理，如果投资者在公司下修后并未转股，将会造成损失的高估，对亚泰 转债进行梳理我们发现其确实不是条款修订当日就确认所有损失的。