固定收益专题：读懂中国财政—系列报告合集.pdf

上传者：楚**
时间：2022/08/18
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固定收益专题：读懂中国财政—系列报告合集。财政是国家治理的基础。而我国的财政体系是复杂的，涉及中央、地市、区县等各级财政、涉及一般预算、政府性基金、国有资本经营预算以及社保等各类预算，同时财政政策还会通过带有财政属性的机构发力。因而，认识我国财政体制不仅需要深度，而且需要广度。

1994 年分税制改革奠定了当前中国财政制度的基本格局，是被实践证明的成功的财政制度改革。其核心思路是中央和地方政府对不同税种按比例进行收入划分，与此同时建立转移支付制度以平衡各区域的公共品水平差异，并体现政策引导、实现宏观经济调控目的。然而，分税制下地方政府出现了财力与支出责任不匹配的窘境，在经济增长的诉求下地方纷纷设立融资平台，为经济增长提供了预算外的杠杆来源。由于融资平台是在当前财政体制之下的产物，与财政有着内生的关系。因而城投债的投资分析离不开对财政体制的理解。

同时，财政政策作为主要的宏观经济政策，是调控经济的主要工具。理解财政政策需要正确月度预算内财政。2015 年新预算法的实施则从制度上实现了财政的全面预算制，通过设立四本账并建立预算稳定调节和资金调转机制。财政政策在熨平经济周期波动，尤其是在经济下行期拓展财政发力空间方面更有制度约束，情况也更为清晰。而除此之外，融资平台、国开行等泛财政也是政策发力的主要方式，全面认识财政政策需要对这些工具也有准确的认识。

因此，我们撰写系列报告，力图对我国财政体制进行全面而细致的刻画。本系列报告共有五篇，第一篇介绍财政预算四本账；第二篇介绍赤字和债务，以及两者的相互关系；第三篇介绍央地财政关系，并对财权事权进行国际对比；第四篇以详细的数据刻画省以下财政关系，并对省以下财政分配以及产生的问题进行分析；第五篇以国开行和融资平台为代表，分析泛财政的运作模式和发力方式。

第一篇：《深度解读“四本账”》。深度解析预算管理制度，包括是一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社保预算，即所谓的“四本账”的基本内容是什么。

第二篇：《赤字与债务》。分析财政赤字资金来源以及对应的债务关系。在全面预算管理制度下，我国财政赤字也采取预算制，但我国财政建立了预算稳定调节机制以及四本账之间的调转机制，这种机制保证了实际赤字的资金来源。

第三篇：《央地财政关系》。中央和地方政府之间的财政关系，是财政体制最重要的内容之一。地方政府内部的财政体制，基本上也都是参照央地模式自行设计。因此理解央地财政关系是理解财政体制的基础和前提。第四篇：《揭开省以下财政的面纱》。介绍省以下财政关系是怎样的。省以下财政关系虽然是按照央地关系进行设计的，但具有很强的区域异质性。与此同时省以下财政管理体制的改革也明显滞后于央地财政管理体制改革，使得省以下各级政府普遍存在财力和支出责任不匹配的现象，而这也是低层级融资平台信仰的根源所在。省以下财政关系一直被蒙在“面纱”之中，除了数据的复杂之外，地方政府记账习惯的差异也使得研究产生诸多困难。

第五篇：《泛财政如何发力？》。预算内财政是财政调控的主要形式，但并非唯一形式。由于我国制度的特殊性，我国有广大的国有机构，其行为也承担着一定的宏观政策调节功能。那么这些机构有哪些？是如何发力的？我们将在第五篇《泛财政如何发力？》中对此进行详细介绍。