智微智能研究报告：工业+算力+教育三轮驱动，成长可期.pdf

智微智能研究报告：工业+算力+教育三轮驱动，成长可期。随着国内智能制造产业升级持续推进，对工业互联网需求逐渐增加，叠加当 前国内工业互联网的低渗透率，未来增长潜力较大。针对工业场景，公司打 造“智微工业”品牌，实现从白牌到自主品牌转型，聚焦工业自动化解决方 案，形成 AI 环保屋等典型案例。对标海外工控龙头研华科技，公司 2022 年收入体量接近研华 2006 年水平。2006 年以来研华毛利率中枢维持在 40% 上下，我们预计随着公司发力自有品牌，毛利率有望逐步接近研华水平。

推荐逻辑二：边缘计算有望拓宽公司成长空间

在大模型军备竞赛的浪潮下，AI 服务器等算力硬件采购需求快速增长。与 此同时，知识蒸馏等模型压缩技术的发展为大模型的边端侧部署创造了有利 条件，对边端侧算力设施的需求逐渐增长。在此背景下，公司积极拥抱英伟 达 Jetson 系列芯片，推出边缘网关、边缘控制器、边缘服务器等产品，为 客户提供具备更低功耗和更强 AI 计算性能的边缘侧推理解决方案。我们认 为，在大模型及边端侧部署的算力需求推动下，智微智能边缘服务器及相关 产品业务有望保持高度景气，进一步扩宽公司成长空间。

推荐逻辑三：教育信息化/国产化助力公司市场份额提升

随着教育信息化产业政策加速推进，建设标准的完善以及经费投入的提升有 望带来市场规模持续增长。此外，考虑到当前国内 PC/服务器市场国产化率 较低，信创政策或驱动下国产厂商份额提升。基于此，我们认为公司有望凭 借三大优势实现教育业务市场份额提升：1）全场景布局：提供“端-边-云- 网”全栈 ICT 解决方案，跨行业多场景布局；2）规模化+柔性制造：具备 小批量、多品种制造能力，快速响应客户个性化需求；3）客户资源丰富： 服务新华三、锐捷网络、鸿合科技等下游龙头企业，市场认可度较高。