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传媒互联网行业2023年中期策略：投资风格偏向科技成长，下半年关注游戏、ARVR、互联网三大主线。上半年 A 股传媒表现优异，港股互联网表现一般。GPT-4 引领上半年传媒投资机会。上半年，A 股投资风格偏向 科技成长，传媒、通信、计算机涨幅显著高于其他行业。2023 年年初至 6 月 20 日，申万传媒指数累计涨幅 62%， 在 31 个一级行业中排名第一。年初至今，恒生科技指数累计涨幅-3.7%；期间走势震荡，最高涨幅 13.7%，最大 跌幅 14.3%。港股互联网板块走势主要受国内经济以及国际宏观形势两方面影响。国内方面，移动互联网用户红 利见顶，以及实体经济以及广告市场不景气影响板块整体营收增速；国际宏观形势方面，美国持续加息，俄乌冲 突等地缘政治局势不明朗。

游戏市场稳健复苏，AI 拓展新型游戏玩法。从游戏企业角度，受前两年版号政策影响，游戏企业研发游戏产品更 加注重产品质量。随着今年各家前期研发的精品游戏陆续上线，有望驱动国内游戏市场稳健复苏，市场规模或将 超过 2021 年。自 2022 年 4 月版号发放重启， 2023 年上半年，国家新闻出版署已累计发放国产网络游戏版号 521 款，超过去年全年获批数量，近 6 个月版号发放数量均在 85 款以上。当前版号常态化发放，为游戏行业中长期发 展奠定基石。对于游戏产业，AI 技术进步可以快速降低游戏制作成本，例如借助 AI 工具完成游戏文案篇制作、 加速游戏子系统编程效率、游戏配音、3D 生成等工作；另一方面，AI 可以支撑新型游戏玩法，例如以玩家为主导 生成文本和图片内容、AI NPC（非玩家角色）、AI 陪玩、程序化生成复杂可交互场景等。

苹果 Vision Pro 支持开发 3D app，驱动 3D 建模市场快速成长。AR/VR 作为新兴计算设备，能为用户带来 3D 交 互体验，实现真实世界融入互联网。2021 年以来，AR/VR 全球销量首次超过 1000 万台，标志空间互联网时代到来。 2023 年 6 月 5 日，苹果发布 Apple Vision Pro。作为一款革命性的空间计算设备，Vision Pro 实现数字内容无 缝融入真实世界。VisionOS 与 VisionOS SDK 发布，显示 3D app 生产闭环完成。Vision Pro 3D app 生态持续壮 大，将带动大量 3D 模型需求。3D 建模市场将从小众市场成长为千亿级别市场。