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电子行业2022年报及2023年一季报综述：凛冬将过，万物复苏。电子行业盈利能力短期承压，AI 赋能长期成长。截至 2023 年 4 月 30 日，根据申万行业分类（2021）标准，441 只电子行业上市公司 2022 年年报披露完毕，除中芯国际外的电子行业上市公司 2023 年一 季报披露完毕。整体来看，2022 年全年电子行业实现营业收入 29,765.32 亿元，同比下滑 1%，实现归母净利润 1,372.34 亿元，同 比下降 29%。2023Q1 单季度实现营收 6,124.22 亿元，同比下降 8%，实现归母净利润 146.53 亿元，同比下降 58%。站在当前时点， 产业链库存去化效果显著、终端需求逐渐恢复、AI或将开启新一轮技 术革命浪潮，我们认为当前或已处于此轮电子行业周期的底部位置， 多重因素有望驱动右侧开启，建议关注 AI 相关产业链、IC 设计周期 性复苏、半导体国产化突破和 AR/VR 设备创新等相关主题。

半导体：周期底部逐渐明朗，23H2 或将开启复苏。2022 年全年半导 体板块实现营业收入 4456.56 亿元，同比增长 11%，行业景气度下行 期间，国内半导体企业整体盈利能力下滑，2022 年实现归母净利润 538.38 亿元，同比下降 16%。2023Q1 行业继续承压，单季度实现营 收 852.63 亿元，同比下降 10%，实现归母净利润 43.15 亿元，同比 下降 64%。当前时点，半导体行业库存去化显著，终端需求逐渐回 暖，周期下行已逐渐筑底，并且伴随AI带来行业新的增长动能，我们 预计 2023H2 半导体行业有望显现拐点，逐步开启复苏周期。细分板 块来看，2022 年全年半导体材料/设备/集成电路制造/封测/模拟芯片 设计/数字芯片设计/分立器件营收同比 6.2%/54.7%/31.8%/12.8%/- 11.4%/1.6%/12.5%，2023Q1 营 收 同 比-9.7%/46.8%/-82.6%/- 18.3%/-29.0%/-18.8%/-1.3%。

半导体设备及材料：设备是 2023Q1 唯一实现正增长的半导体细分板 块，国产替代加速进行。2022 年半导体设备行业高景气，国内晶圆 厂维持高位资本开支，国产化程度不断提升，2022 年底美国加强对 华半导体管制尽管可能会对国内半导体设备资本开支造成一定影响， 但另一方面也推动了设备国产化的进程。半导体材料属于制造后周期 赛道，伴随晶圆厂产线建设逐渐释放产能，对半导体材料的需求也有 望随之提升。国内材料厂商在 2021 年扩产浪潮下凭借自身技术及产 能先发优势逐步切入上游优质晶圆厂客户，有望为业绩放量提供稳定 增长动能。

IC 制造和封测：下游需求景气度向上传导至晶圆制造和封测环节， 2023Q1 板块业绩承压。2022 年上半年受益晶圆厂扩产带来的产能释 放，IC 制造板块仍保持强劲增长态势，下半年开始，下游需求疲软逐 渐向上传导，晶圆厂产能利用率逐季下滑，以中芯国际为例， 2022Q4 等效 8 英寸产能利用率仅有 79.5%，环比下降 12.6pct，较低 的产能利用率也带来收入业绩承压。伴随宏观经济环境改善、下游需 求回暖，IC 制造业绩有望修复，台积电在 2023Q1 法说会也表示，预 计下半年行业将逐步复苏。封测板块受需求影响更为显著，2022 年 归母净利润同比下滑 22.1%，展望 2023 年，国内封测企业持续加大 研发投入抢占先进封装技术高地，有望在 Chiplet 红利下实现盈利能 力提升。